低息重临港股二万八无悬念林本利：再破三万不足为奇

更新时间：06:00 2025-09-21 HKT
发布时间：06:00 2025-09-21 HKT

港股日前一度突破27000点大关，林本利今年3月在本报文章指出，若恒指能冲破25000点心理关口，「最低消费是二万八」。他说，若联储局继续减息、美汇指数进一步回落、港元拆息未来回落至1厘水平的话，恒指突破28000点将没有悬念，未来甚至可重上30000点。

今年3月文章：港股四度突破二万五林本利料回气再挑战「最低消费二万八」

林本利在今年3月根据历史数据分析，过去恒指8次逼近25000点，有4次成功冲破25000点后，均能进一步攀升至28000点以上。他今次分析过去3次突破25000点

时候的市场状况，虽然2015年、2018年及2021年的升市主因各有不同，但当时的美汇、利息环境均有共通点。

美汇弱有利香港经济股市

首先是美汇指数要走弱，因香港依靠出口及对外贸易服务，美汇弱向来有助香港经济。在2015年高位时，美汇指数约为96至97，2018及2021年更分别低至89及90水平。林本利指出，若现时在97水平的美汇指数，能降至89至90左右的话，将更有利港股表现。

其次是低息环境，美国联邦基金利率在2015年和2021年均处于0至0.25厘的超低水平；2018年虽然不是超低息，但联邦基金利率亦只是1.25至1.5厘。目前林本利认为美国息口不必降至1.5厘，跌至2至2.5厘水平已相当不错，例如供楼人士会较轻松、「食息一族」也可藉定存收息。

过去三次恒指冲破高位市况
	2015年	2018年	2021年
高位	4月27日：28588；5月26日：28524	1月29日：33484	2月18日：31183
上升主因	港股通开通；憧憬A股入MSCI	承接2017年，逢七例升	科技股泡沫、美国重启QE
美汇指数	96.77；97.3	89.31	90.59
联邦基金利率	0-0.25%	1.25-1.5%	0-0.25%
1个月港元同业拆息	0.24%	0.92%	0.14%
港元银行体系结余	2958亿元；3106亿元	1819亿元	4575亿元
恒指市盈率	12.2	17.9	16.7
来源：林本利

另外，港元拆息在过去这3次高位也偏低，2015年、2018年及2021年的1个月港元同业拆息（HIBOR）分别为0.24厘、0.92厘及0.14厘。虽然1个月HIBOR已回升至3.4厘，但他说接下来也有一些因素让拆息回落，例如内银股将在今年底、明年初派息，届时对港元需求颇大，另外若一些大型公司、或中概股来港上市，也会带动港元需求令金管局要承接美元、沽出港元，令银行体系结余最少达1000多亿元，息口便会回落至1厘附近。林本利相信，若美国继续减息，美汇弱、美息及港息均低，恒指重上28000点应该没有问题。