IPO新制再现「抽奖」双登头槌飞未稳中业界：散户懒理质素争相落「大飞」

更新时间：09:30 2025-08-23 HKT
发布时间：09:30 2025-08-23 HKT

本地新股新规自本月4日生效以来，即将迎来第3只新股将于下周二挂牌。市传内地储能电池及系统制造商双登股份（6960）的「顶头槌飞」未能稳中一手，即没有人可以稳中1手，已是连续两只采用回拨机制B的新股出现此情况。有业内人士表示，在新制下，客户改变认购新股的模式，「有几大落几大，越来越多人去乙组（认购额500万元以上）」，亦懒理新股质素，直接落飞。

最多中1手传超购3002倍

有券商披露统计数据显示，散户不论申购双登的甲组（认购额500万元或以下）或乙组，都只能最多中1手。其招股价「一口价」14.51元，即每张价值近4291.4万元的「顶头槌飞（认购292.8万股）」亦要参与大抽奖，方可中1手，据报该股传超购3002倍。今年起，本港出现「顶头槌飞」未能稳中一手的情况，首例为6月挂牌的药捷安康（2617）；第二个为上周五挂牌的银诺医药（2591），亦是首个新制下上市的新股。

辉立证券新股部经理陈英杰表示，在新制下，客户认购新股的模式有所改变，客户「有几大落几大，越来越多人去B组」，现时乙组的客户人数较旧制时增加2成，另该行认购新股的人数上升，此可能由市旺或新制推动；1手党则没有太大分别。他续指，客户「唔问抽唔抽得过，直接落飞」的情况转趋明显，但他们仍会留意认购孖展倍数，在招股期间适时调整认购额。他预计双登在暗盘和首挂时可升约两倍。

在新的上市机制下，回拨机制设有两个选项，机制A规定发行人的初始香港公开发售比例定为5%，并按照超额认购水平，进行回拨，最多可增至35%；至于机制B不设回拨机制，发行人可以考虑重新分配，令公开发售占比最多增至15%，此并非强制性。旧机制设有回拨机制，最多可回拨50%。

现时有2只新股在新制下完成上市，包括采用机制B的银诺医药，其初始及最终公开发售比例为10%；已在内地上市的天岳先进（2631）采用机制A，初始及最终公开发售比例分别为5%及35%。至于即将上场的双登股份采用机制B，其初始公开发售比例为10%。