本港SPAC两年无人吼 王干文直指「无生命力」 促再放宽准散户买
发布时间：17:52 2025-04-28 HKT
本港「18B」特殊目的收购公司（SPAC）上市渠道淡静，即使去年8月港交所（388）下调有关门槛，但自2023年起再无公司循该方式递表申请上市。有「亚洲SPAC教父」之称的王干文直言，18B上市规则已「没有生命力」，而去年调整门槛的力度远远不够，希望监管机构考虑进一步放宽。
香港大好时机优化 倡降PIPE投资要求
王干文表示，有很多中国企业部署上市，相较于美国，中小企倾向在港挂牌，而在国内收紧上市渠道及中美关税战下，形容香港「有大好时机」，应适时优化SPAC制度。他表示，个人已与多个本地SPAC发起人沟通，对方给予一些建议，而彼此对多个SPAC门槛调整建议有共识，包括降低PIPE（上市后私募）投资门槛，例如PIPE投资在完成De-SPAC交易前落实即可、孰低者选项降至2.5亿港元、降低资深投资者数量要求至1家等。
吁延后目标公司估值期 降集资额
他解释，如果太早定立目标公司的估值及投资额，在「唔知几时成功（De-SPAC）下」，此对金融机构来说，并不是一个好的投资选择，所以建议应该在目标公司通过中证监后，才落实PIPE。其他SPAC机制改善建议包括首次发售最低集资额减至5亿至7亿美元，因为美国最低要求为5000万美元（约3.9亿港元）；容许散户投资SPAC；明晰发起人的合资格要求；由市场来调节权证发售条款。
王干文：SPAC投资人已唔玩
现时本港有5家SPAC成功挂牌，9家公司的上市申请已过期。他表示，部分申请已过期的SPAC投资人已「唔玩」，但如果本地SPAC制度改变，不排除这些SPAC余下的投资者感兴趣，再共同发起SPAC。
冀当局缩短内企审批时间 增购中资股机会
他又提及，本地SPAC发起人不再以中国项目作为目标公司，因为能否获得中证监批准的不确定性提高，故认为港交所及中证监需就此商讨，缩短审批时间，以搞活市场，否则SPAC发起人会寻找非中国项目。不过，他指出东南亚项目的规模较中国项目细，难以觅得50至100亿元规模的项目，再者中国项目的增长前景较佳。
现时多只已挂牌SPAC在De-SPAC的过程中不断「赶死线」，惟他认为，不需要延长SPAC上市后3年完成De-SPAC的期限，因为美国设限亦是3年，反而本地SPAC制度应「前面唔好设限太紧」。
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