大摩列30只关税重灾股 涉药明系及联想等 即睇完整名单
发布时间：12:00 2025-04-07 HKT
美国总统特朗普宣布「对等关税」政策，包括中国在内的国家亦相继出台反制措施，全球贸易战一触即发，港股今午跌幅亦进一步扩大，恒指曾跌2955点，低见19894点，恐成恒指历来最大的点数跌幅。此外，摩根士丹利日前发表报告，提醒包括中国在内被加征关税的国家，恐怕难以透过宽松政策完全抵消关税影响。该行预期，对等关税将导致中资股市场变得更为波动，同时又列出30家对等关税重灾股，当中包括不少在港上市的股份如药明系。
据大摩推算，美国对中国的对等关税上调34%后，将导致中国对美国所支付的加权平均关税税率增至最多65%，使中国成为美国全球贸易伙伴当中，关税水平最高的国家之一。相对于2018及2019年中美贸易战，大摩预期今次对中国经济增长的冲击较当时更大，认为中国谈判降低关税的门槛更高，而且美国今次关税冲击规模更广，影响全球经济增长。
宜增加配置A股对冲
据大摩统计，由于多只中资股在美国收入占比较高，短期或会蒙受关税影响，该行目前追踪分析的30家中资股，全数股份的美国相关收入占比都达30%以上，当中以泉峰控股 （2285） 的77%最高。
另外多家香港大型股或恒指蓝筹股都在名单之内，例如万洲国际 （0288） 、比亚迪电子 （0285） 、联想集团 （0992） 等 ，而药明系三家股份—药明康德 （2359） 、药明生物 （2269） 、药明合联 （2268） 亦齐被点名，这些股份美国的收入占比介乎31%至58%。
美国上市的中概股方面，大摩指出富途（美：FUTU）约62%收入与美国相关。
大摩认为，因A股投资者散户比例较高，对于关税敏感度较低，预料在中美角力下，A股市场波动性将较离岸中资股市为小，因此建议中资股投资者可以转投更多仓位至A股市场，国际投资者组合也可进一步分散投资A股。
大摩点名30家对等关税重灾股（港股）
| 股份 | 投资评级 | 美国相关收入占比 |
| 泉峰控股 （02285） | 与大市同步 | 77% |
| 凯莱英 （06821） | 与大市同步 | 68% |
| 康龙化成 （03759） | 增持 | 65% |
| 万洲国际 （00288） | 增持 | 58% |
| 药明康德 （02359） | 增持 | 55% |
| 药明生物 （02269） | 增持 | 54% |
| 金斯瑞 （01548） | 增持 | 52% |
| 比亚迪电子 （00285） | 增持 | 50% |
| 药明合联 （02268） | 增持 | 37% |
| 联想集团 （00992） | 增持 | 35% |
| 海尔智家 （06690） | 与大市同步 | 32% |
| 中远海运 （01919） | 减持 | 31% |
大摩点名30家对等关税重灾股（A股及美股中概股）
| 股份 | 投资评级 | 美国相关收入占比 |
| 中际旭创（深：300308） | 增持 | 72% |
| 巨星科技（深：002444） | 与大市同步 | 72% |
| 环旭电子（沪：601231） | 与大市同步 | 70% |
| 歌尔股份（深：002241） | 与大市同步 | 70% |
| 富途（美：FUTU） | 增持 | 62% |
| 水晶光电（深：002273） | 增持 | 60% |
| 华海药业（沪：600521） | 增持 | 50% |
| 长电科技（沪：600584） | 减持 | 46% |
| 新易盛（深：300502） | 与大市同步 | 45% |
| 华利集团（深：300979） | 与大市同步 | 43% |
| 天孚通信（深：300394） | 与大市同步 | 40% |
| 欧菲光（深：002456） | 增持 | 40% |
| 三一重工（沪：600031） | 增持 | 40% |
| 奥飞娱乐（深：002292） | 减持 | 35% |
| 涂鸦智能（美：TUYA） | 增持 | 33% |
| 万兴科技（深：300624） | 减持 | 30% |
| 旭升股份（沪：603305） | 减持 | 30% |
| 三花智控（深：002050） | 与大市同步 | 30% |
料两万亿刺激措施加快实施
另一方面，为应对关税，大摩预料中国会加快实施之前两会上宣布的2万亿元人民币刺激措施，另倘增长及社会情况快速恶化，估计当局亦将加推新刺激措施。惟大摩指有关做法仍难以抵销关税冲击，坦言该行对中国今年全年4.5%的经济增长预测存在下行风险。
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