银行HIBOR骤跌 港美息差之大罕见 到底发生甚么事？｜王美凤
发布时间：06:00 2025-05-27 HKT
受资金流入推动，最近5月份拆息大幅下跌，与供楼相关的1个月拆息（HIBOR）在5月份由高达3.98厘急跌超过3厘至上周五的0.67厘（编按：本周一已跌至0.56917厘），市场按息亦由3.5厘大幅下跌至1.97厘，跌幅达到1.5厘，以平均按揭额500万计，每月供款减少4,046元，减幅高达18%，因此供楼人士之供款负担明显减轻。
对于拆息走势，回顾本港银行体系结余自2022年第四季跌穿千亿元水平后，拆息加快跟随美息上升，1个月拆息持续高于按息的情况持续了约两年，令银行资金成本受压。不过，今年4月美国掀起全球关税战，引发市场对美国经济前景的忧虑，美元走弱令资金流向不同避风港，加上今年本港股市向好，吸引更多资金流入寻找机会，银行体系结余于5月初短短几日急升，令拆息下挫。
银行体系结余是甚么？受资金配置影响
银行体系结余是货币基础的其中一部分，根据金管局定义，货币基础还包括流通纸币硬币、负债证明书，外汇基金票据及债券。至于银行体系结余是银行于金管局所设户口每日进行交收兑换后的余下资金数目；换言之，银行体系结余多与少视乎资金流入后之港元需求、期内交收兑换及结算后之余额变化，例如资金一时间涌入令港元供应增加，拆息因而下挫，但后续当停泊资金用作不同配置，例如不同之金融投资活动、大型新股集资、企业派息等而令实质港元需求增加，吸收了资金流动性，拆息亦会因而回升。
事实上，截至5月22日（上周五）当天一个月拆息跌至0.67厘，令港美息差骤然拉阔至逾3.5厘之现象在过往罕见，过往即使银行体系结余高于现时水平，令港美息差拉阔，港息低于美息差幅亦仅达1厘至1厘多左右，甚少超过2厘。
过往当港美息差拉阔至1厘多以上已吸引套息活动，而最近5月份资金流入，部分与减持美元资产有关、部分亦与避险转向寻找更好投资机会有关，但港美息差继续拉阔反映有关资金配置活动暂未活跃，资金流入后暂继续停泊等待机会。
H按息率料2厘至3厘上落
由于港美息差已拉阔至逾3.5厘，相信稍后仍会吸引市场出现套息活动，又或市场停泊之资金稍后用作不同配置，当银行体系结余大幅供过于求的状况回复正常化，拆息或逐步回升。同时，港元拆息走向仍会受日后资金流向、资金配置、港元需求、套息活动、季节性等因素影响，1个月拆息上落波幅仍甚大，料本港H按市场息率将主要在2厘至3厘区间上落。
HIBOR波动性大，每天亦有机会出现变化，按揭用家应以自己供楼结算日之HIBOR利率准确计算实际按息。有一点需特别留意，尽管H按息率下跌至1.97厘，但银行并非以H按息率计算入息要求，而是以H按之封顶息率（即上述主要为3.5厘）计算供款占入息比率，基于H按与P按息差甚大，置业人士应确保有足够入息水平符合要求，以免失却预算。
王美凤
中原按揭经纪董事总经理
延伸阅读：息口如何影响楼价？
美国减息对楼市的最直接影响是利好楼市，即是降低供楼成本。供楼即是供按揭，目前香港银行普遍提供H按及P按两种按揭贷款计划。
甚么是「H按」？
H按（香港银行同业拆息，HIBOR），拆息即银行互相借贷的息率。HIBOR有不同档期，由隔夜到12个月，拆息可能不一。坊间的按揭计划或备有1、3、6 及12 个月的拆息档期作选择，故准业主会就所选的拆息档期支付按揭利息，唯多数「H按」会采用1个月港元香港银行同业拆息。
由于香港银行同业拆息每月都会重订，「H按」的每月还款金额有机会不一，故此一般会认为「H按」较为浮动。为避免客户因拆息上升导致无上限增加供楼支出，银行普遍都会有「锁定按息上限」，俗称「封顶位」，若拆息高于锁定按息上限，便会按锁息上限的利率供楼，一般封顶位为港元最优惠利率为基准的利率。
甚么是「P按」?
P按 (最优惠利率，Prime Rate) 是以最优惠利率计算的按揭贷款计划。不同银行会采用不同的最优惠利率，使用「大P」的银行按揭计划不一定等于收取更昂贵的利息开支，因为银行会就最优惠利率 (P) 减去一个由银行订立的百分比，借此吸引申请人。虽然最优惠利率并非固定，但一般而言会较银行同业拆息 (HIBOR) 稳定。因此，「P按」申请人更容易估算利息开支。
置业应选H按或P按？即睇3大建议
1.准买家可选用H按
HIBOR于减息周期下跌幅度比最优惠利率P更多，建议买家选用H按计划，当HIBOR跌穿锁息位，便可即时悭息，减轻供楼负担。
2.可选用定按
3间大型银行推出的定息按揭息率比市面一般按揭计划低，想有更好更稳定的财务预算，定息按揭是一个值得考虑的选项。
3.宜货比三家
减息周期开始下，部份银行对按揭业务取态将转积极，并会不定时调整其按揭业务策略，其按揭息率及优惠不一，建议买家货比三家，选择较多合适的银行承造按揭。
