黑石总裁称运算需求急剧升温 对AI基建非常有信心｜金融峰会
发布时间：11:41 2026-11-03 HKT
黑石总裁兼首席营运官Jon Gray出席国际金融领袖投资峰会「公开和私募市场」讨论环节时表示，面对当前的投资泡沫，出现资本错配并不意外，但他对人工智能（AI）基建非常有信心。他指出，过去一年投资在AI模型上的金额增长高达20倍，包括内容创作、客户投入及编程等应用，带来了庞大的经济效益，令运算需求急剧升温，需求跑先于供应。他指，现时要寻找土地、使用权、芯片及能源支援越来越难，情况与90年代建设电讯基建相似，但现时是需求先行，供应在后追赶。
Jon Gray指出，AI基建与全球最大企业相关，长期合约维持约15至20年，有很强的供需支撑及融资合同，形成坚固基础。他认为，公开与私募市场的界线已不太相关，因为AI基建所需的资本金额极大，如建设500亿元的AI厂房，既需要初级私人债务，亦需要公开市场的评级债务，必须结合稳健的公开市场、全球银行及私募市场，才能满足庞大资金需求。
他提到，现时标普500指数中，5间公司已占据整个市场总市值的40%，这反映了「集中度」的问题，包括整体趋势及个别公司。谈及风险时，他称科技变革意味现有资产会被颠覆，但强调不应低估即将出现的生产力提升及消费者行为改变，以及在经济下滑周期中以保护方式进行投资非常重要。
PIMCO乐文礼：资本规模前所未见
PIMCO行政总裁乐文礼则表示，当前大量资本开支像海浪般涌来，规模前所未见。他引述数据指，未来5年的资本开支将超过10万亿元，其中AI债务高达5,500亿元，摊分每年约2万亿元。他指，对比美国债券市场规模仅约12万亿元，全球债券市场亦仅约20万亿元，反映AI相关投资规模已极其巨大，在某个时刻可能会变得太多。
乐文礼强调，作为大型投资者，需要好好留心思考风险，当累积更多风险时，必须审视投资组合，厘清想要及能够承担多少风险，并在合适时间作出比较。他指，虽然市场有许多机遇如私人信贷及基建等，但大家都要非常留心。
对于如何平衡利润与风险，乐文礼认为，过度谨慎是最大错误，但过度冒险亦是风险，直言若现时要管理固定收益，将无可避免感到不开心，因为根本没有太多选择。
