美国私募股权黄金时代已过 投资者零回报感沮丧 富豪轰「有史以来最大骗局」
发布时间：11:57 2025-05-06 HKT
美国私募股权产业正面临重大危机！埃及企业家兼亿万富豪投资者Nassef Sawiris接受英国《金融时报》采访时表示，私募股权的黄金时代已经过去，这些基金现时无法退出投资，投资者也得不到任何回报，「非常沮丧」。
拥大量资产却无法退出
报道指出，在后疫情时代交易活动和IPO放缓下，私募基金坐拥大量资产，却难以找到出口，有投资者更表示，「我在过去五、六年里没见到任何回报，也没有向我返还任何现金」。
用「延续基金」逼加杠杆
作为投资者之一的的Sawiris，更特别谴责私募机构利用「延续基金」（continuation funds）来循环资本的做法，即是指私募机构不是将资产出售予另一所有者或进行公开上市，而是将资产转移到一个他们仍然保持控制的新基金。他认为，「延续基金」是有史以来最大的骗局，因为私募机构会称卖不掉业务，需要再次对其加杠杆。
根据投资银行Houlihan Lokey的报告显示，「延续基金」近年日益普及，去年增长了近50%，创下760亿美元的记录。
关心募资多于公司营运
此外，Sawiris也批评私募基金的优先事项，相较于关注投资组合公司的营运表现，更关心为投资工具筹集资金。他称，私募基金把90%的时间花在募资上，只有10%的时间用于管理业务，「参加董事会会议，举行董事会晚宴」，就是他们未能执行计划的原因。
未来或需转型全面服务商
另一方面，咨询公司贝恩（Bain & Co）自2005年开始追踪私募股权行业资产以来，发现去年资产管理规模首次出现萎缩。截至去年6月，该行业的资产为4.7万亿美元，按年下降2%。
事实上，随着美国实施关税引发市场波动，并减缓了交易活动，私募股权公司也面临进一步挑战，因近年以高估值收购资产后，难以出售这些资产，使其募资活动变得更复杂。
Sawiris又表示，在私募股权行业之中，最有可能成功的是已经壮大到像黑石集团（Blackstone）般的金融机构，因其能够挑战主要贷款银行；亦即暗示私募行业的未来或许将属于那些能够转型为更全面金融服务提供商的巨头。
