邓声兴 - 药明生物目标价55元 | 开工前落盘/头条名家本周心水

更新时间：02:00 2026-09-15 HKT
发布时间：02:00 2026-09-15 HKT

　　药明生物（2269）一体化CRDMO平台贯通生物药研发至商业化生产全流程，项目储备与长期增长基础稳固，公司拥有约5180名科研人员。截至2026年6月底，综合项目达1064个；2016至2025年收入及扣非净利润复合年增长率分别为41%及43.7%，增长动能持续。2026年上半年收入117.87亿元人民币，按年增长18.4%；经调整归母净利润33.06亿元，按年增38.4%，利润弹性明显优于收入增速。全球生物药制造产能增速低于需求增速，具备大型商业化产能的领先企业将持续承接后期项目；中国双抗及ADC管线占全球约50%及56%，为CDMO提供充裕项目来源。双抗及ADC占新增项目71%，药明合联收入增37%至37.01亿元。复杂分子占比提升推动业务向后端延伸，M端收入贡献有望进一步提高，中线估值重构空间值得跟进。目标价55元，止蚀价43元。

　　笔者为证监会持牌人士及笔者未持有上述股份。

香港股票分析师
协会主席
笔者为证监会持牌人
邓声兴