内地首季GDP增5.4%胜预期 3月零售总额增5.9% 惟未反映关税影响

更新时间：10:35 2025-04-16 HKT
发布时间：10:05 2025-04-16 HKT

国家统计局公布，今年首季中国GDP按年增长5.4%，胜市场原先预期的5.2%。至于俗称「三头马车」的经济数据，当中3月社会消费品零售总额增5.9%、规模以上工业增加值增7.7%，均胜市场预期。值得留意是，数据未反映美国加征对等关税的影响。

3月社会消费品零售总额增5.9%，为2023年12月以来的最佳水平，并远高于预期的4.3%增幅。而规模以上工业增加值增长7.7%，则是自2021年6月以来的最快增速。至于今年首季，社会消费品零售总额按年增长4.6%；城镇固定资产投资增长4.2%；规模以上工业增加值增长6.5%。

零售数据反映消费补贴奏效

法国兴业银行大中华区经济学家Michelle Lam表示：最令人惊喜的是零售销售，这表明消费补贴正在发挥作用。工业产出数据超预期，「但在强劲的出口数据后这是可以理解的，但这一切都是过去的事了」，因数据反映美国在4月大幅提高对华关税前的情况，其后中国展开反制措施，外界预期将对中国经济增长前景构成影响。

多间大行预期，若中国没有更多刺激措施，可能难以实现今年约5%的经济增长目标。瑞银、高盛、花旗等近期已将中国2025年GDP增长预测下调至4%左右或更低。市场预期，北京为应对贸易战，将推出更多刺激措施，包括预期人行最早可能今个月减息或降准。同时亦加大力度提振内需，刺激消费及投资。