财新中国1月PMI跌至50.1逊预期经济学家：出口环境或恶化

宏观经济

更新时间：10:23 2025-02-03 HKT
发布时间：10:23 2025-02-03 HKT

内地新春假期前后生产进入淡季，2025年开年制造业生产经营活动扩张速度放缓。财新中国1月制造业采购经理指数（PMI）跌至50.1，按月跌0.4个百分点，降至近四个月来最低，并逊市场预期的50.5，但仍维持扩张态势。

主要靠内需拉动

从分项资料来看，生产指数与新订单指数在扩张区间微升，需求增加主要靠内需拉动，新出口订单连续两个月位于临界点以下，但1月回升至仅略低于临界点位置。分三大品类来看，消费品和投资品出口收缩明显，中间品出口订单增加。

制造业就业仍恶化

同时，制造业就业仍明显恶化。1月就业指数在收缩区间降至2020年3月来最低，或与员工提前返乡过年、企业裁员节支有关。用工减少而新订单增加，积压业务量指数在扩张区间微升。

制造业仍在增加采购原料，1月采购量指数持续扩张，但幅度放缓。物流效率提高，当月供应商配送时间指数上升至2023年6月来最高。因接近春节，企业让利促销，带动销售价格下跌，当月出厂价格指数在收缩区间降至近一年半以来最低。

不过，制造业市场信心回升。1月生产经营预期指数在荣枯线以上反弹，但仍低于长期平均值。参与调查的企业普遍称，业务拓展力度加大，叠加政策支持，将带动未来一年的销售成长；但美国加征关税预期下仍有部分厂商担忧产出和贸易前景。

受累海外政策不确定

财新智库高级经济学家王喆表示，在新的一年，大规模设备更新和消费品以旧换新等刺激政策效果或边际放缓，海外政策不确定性增加背景下出口环境或恶化，将是中国经济要面临的巨大挑战，宏观经济政策对此应做好充分准备，并根据客观情势变化及时调整。当前，国内有效需求不足，居民消费能力意愿有待提升，增加居民可支配所得应为政策重点。此外，2024年新出生人口数仍位于低位，相关补助奖励措施亦应尽快回应。

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