港股科技指数大乱斗｜林小珍
发布时间：11:01 2026-10-27 HKT
美国纳斯达克指数今年以来屡创新高，虽然近日AI热潮减弱，拖累纳指显著回吐，但今年以来仍然累积可观升幅。反观恒生科技指数持续沉底，笔者日常跟观众互动，都感受到股民们对香港科技股心淡。恒指公司近日动作多多，又修改科指编算方法，又推出一系列新指数，希望力挽狂澜，另一边厢，港交所（388）亦剑指科技指数，想分一杯羹，能否搞活科技股？
主动型ETF冒起 揭科指未满足需求
由发行商的动作，以及恒指公司的行动轨迹，都感受到恒科指被边缘化的忧虑，并非子虚乌有。我与许多交易所买卖基金（ETF）的发行商都有合作，察觉到近期多了不同科技主题的主动型产品，例如惠理新推光通讯主动型ETF（2811），南方东英有亚洲AI瓶颈指数ETF（3499），按发行商制订的准则选股，都某程度反映现存指数和追纵指数产品，未够满足市场需求。
相信恒指公司都留意到改革刻不容缓，因此在8月就恒科指编算方法修订，进行了为期1个月的市场咨询，只是花了大约1个月就拍板改动，并于12月的指数调整中生效。
成份股增至50只 设增长选股制
新编算方法的主要改动包括扩大科技主题覆盖，涵盖1）数码平台及解决方案；2）人工智能；3）先进硬件；4）机器人及自动化；5）云端；以及 6）前沿科技；同时，候选公司不再需要属于恒生行业分类系统的5个指定行业，只要在恒生综合大中型股指数内就可以。
另一重大改动是由目前采⽤流通市值，即是大股入选，改为双轨制，成份股数目由30只增至50只，其中按市值排名选取头40只，其余10只则按过去12个月收入增长排名选取，前提是最近连续两个财政年度收入达5亿元。所有新增成分股，都要符合过去3个月日均成交达1亿元的要求。
修订后的科指编制方法，一方面扩大成份股基础，同时因为有了「前沿科技」主题，加上有按收入增长的原则，有利一些在新兴领域独占鳌头的企业被纳入。
与港交所科技100正面交锋
今次改动，令恒科指与「香港交易所科技100指数」（港交所科技100）变得较为接近。港交所科技100于去年底推出，同样有六大科技主题，包括人工智能、生物科技及医药、电动车及智能驾驶、资讯科技、互联网和机器人。由于成分股名额有100个，所以虽然选股是按市值排名，仍然可以纳入一些具一定规模的高增长企业，而每日平均成交基本要求只是2,000万元。另外，恒科指和港交所科技100均设有快速纳入机制，令新股可以在短时间内被纳入。
虽然港交所是指数初哥，而港交所科技100推出亦未够一年，但已有相关产品，就是易方达（香港）香港交易所科技100指数ETF（3456），加上港交所在市场上的独特角色，确实有条件挑战恒科指的地位。
恒指公司狂推8个新指数抢市场
恒科指在市场上具指标地位，加上追踪指数的产品众多，今次改动已经算相当冒进，总不能一下子将成份股数目加到100只，否则会令市场定位变得模糊，而持有相关产品的投资者，可能会觉得指数不再符合他们当初的投资目标，造成市场混乱。
为满足希望捕捉更广泛科技机遇的投资者，港交所上个月一口气推出8个科技相关新指数，包括恒生科技综合指数、综合大型股指数、综合中小型股指数、半导体产业指数、硬科技指数、算力主题指数、港股通算力指数和A股半导体指数，再加上今年初推出的恒生双科技指数（双科技为衡量科技和⽣物科技），可谓五花八门，由专门到广泛，成份股数目由30只至271只不等，实行大小通吃。
指数成败关键仍在企业质素
不同机构编制各类主题和定位的科技指数，归根究底都是要在港股市场中选股，最重要的还是香港能吸引具潜力而又稳健的科技企业来上市，指数编制机构才有好股可选。如果有多几只好像去年上市的挚达科技（2650）一般，不消一年股价蒸发九成﹐或者如茶百道（2555）、拨康视云（2592）和天聚地合（2479）般涉嫌操纵IPO和欺诈，东窗事发才急急剔出指数，越多款科技指数，可能祸延更深。
林小珍
