Nvidia周三放榜前遭连环减持 软银及Thiel已清仓 专家撑业绩达标 「属最实在AI标的」

AI晶片龙头英伟达（Nvidia）将于美国时间周三（19日）收市后公布业绩，但近日却连环传出被抛售消息，继日本软银集团清仓后，有矽谷「风投教父」之称的PayPal联合创始人Peter Thiel亦已在第三季沽清全部持股，全球最大对冲基金桥水亦在第三季大幅减持逾六成持股，而电影《沽注一掷》原型Michael Burry更买入大量看跌期权；不过，美银及大摩等大行持相反态度，纷纷上调英伟达目标价。高富金融集团投资总监梁伟民接受《星岛头条》访问时则指出，英伟达业绩应该和之前几季一样，都能达标、甚至轻微超标。

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重量级投资者纷沽售Nvidia

根据最新的13F报告，几位重量级投资者正纷纷撤离英伟达。Peter Thiel旗下基金于第三季清仓了价值近1亿美元的全部持股；软银亦于10月售出总值58.3亿美元的英伟达股票。同时，桥水一反第二季大幅加仓的取态，于第三季大手减持英伟达65.3%。此外，Michael Burry更选择直接做空，购入了价值约1.86亿美元的英伟达看跌期权。

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梁伟民对此认为，市场有人买、有人卖很正常，而且软银清仓英伟达并非看淡该公司，而是软银需要钱去投资AI项目。他又指，尽管Peter Thiel曾公开表示，科技股目前升势与1999年至2000年的科网泡沫有相似之处，并警告AI炒作可能远超其短期内能带来的实际经济效益，但是否代表Peter Thiel认为英伟达有相同问题，则无法确定。

产能制约 业绩不可能大幅超标

尽管众多机构持续清仓或减仓英伟达，但梁伟民仍预料英伟达业绩能够达到市场预期、甚至轻微超标，但是大幅超标就不太可能，因为市场给的预期并不低，以及最重要是产能问题，即使需求再好，因受产能制约，生产晶片有一定上限。

梁伟民称，目前市场预料英伟达收入上升57%，每股盈利升55%，两者皆与今年第二季相差不多，尽管中国市场短期内持续承压，但得益于美国及全球其他地区在AI数据中心建设领域的大规模投入，当前中国业务的空缺暂未构成核心影响。不过，有关局面将在明年下半年迎来转变，随着全球AI相关市场预期收入规模达3,000亿美元，长期缺失中国市场将增加达成该目标的难度。

美银：市场态度审慎非过度兴奋

此外，华尔街大行仍对英伟达持乐观态度，其中美银维持「买入」评级，目标价275美元。该行分析师Vivek Arya指出，投资者质疑AI实际上是件好事，表明市场态度审慎而非过度兴奋，亦为稳步上涨留下空间。他又认为，AI晶片股近期走弱源于整体市场问题，而AI本身的发展逻辑并没有任何担忧之处。

针对英伟达面临的挑战，分析师提到包括游戏业务销售波动、新建数据中心项目延迟等问题，但公司的长期前景未受影响，其核心增长引擎如AI数据中心、网络业务及加速运算，亦按计划推进。他又指，英伟达是参与AI革命最具吸引力的选择之一，主因其主导性的市场地位和不断增长的订单量。

大摩扬言本周业绩会是近季最强

另一方面，大摩亦上调英伟达目标价至220美元。该行分析师Joseph Moore预期，本周业绩会是英伟达过去几个季度中表现最强劲的一次业绩。

他表示，行业调查显示需求出现实质性加速，英伟达下一代AI芯片Blackwell的量产进程更被视为关键增长引擎。报告指出，Blackwell芯片目前已进入全面量产爬坡阶段，作为当前市场首选的AI晶片，其市场认可度仍持续提升。

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客户层面上，四大云服务商（微软Azure、亚马逊AWS、Google Cloud、Meta）已同步上调资本支出预算，总额增加1,420亿美元。供应商层面方面，ODM巨头广达预计其AI服务器业务收入将在明年年第一季迎来加速增长，按年增速逾100%。为应对持续扩张的订单，广达已计划将AI服务器产能翻倍，且订单可见性已延伸至2027年。

AI泡沫论乍现 梁伟民：Nvidia估值不离谱

不过，英伟达近日持续下跌，已令投资者怀疑AI是否泡沫。梁伟民表示，虽然英伟达最近从最高位下跌约13%，但今年升幅仍达四成以上，认为该股已算是「最实在的AI投资标的」，其收入和盈利都实在地受惠于AI发展，收入和盈利3年上升6倍和12倍，现时市盈率是55倍，虽不便宜，但也不算太离谱。

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梁伟民进一步解释，目前AI公司主要分为两种。一是做半导体的公司，如晶片、记忆体或网络传输。由于科技公司持续花大金额投资在数据中心的建设，半导体公司是最即时受惠的一群，收入和盈利都已出现大幅上升。但他提醒，半导体的高需求是否能持续，取决于科技公司是否持续花大量资金在数据中心的增建，即取决于科技公司是否最终能为这些投资买单。

其次是AI应用的公司，梁伟民称，这方面大部分公司均未出现收入和盈利的明显增长，最终收入和盈利是否能如现时乐观预期般出现高增长，就是科技股能否维持高位、甚至进一步创新高的重要因素。

梁伟民认为，估值一定是贵，但无法确实是否存在AI泡沫；在相比之下，风险更多存在于AI应用公司身上，因为有关公司大多只依靠投资者憧憬，尚未有业绩亮点。