重磅科企本周放榜 受惠游戏业务 专家料腾讯看高一线 惟难助大市突破

多只焦点科网股下周将陆续公布第三季业绩，包括股王腾讯（700）、食正「双11购物节」的京东（9618），有国策支持的中芯（981），同于本周四（13日）放榜，投资者能否趁业绩期炒作一番？《星岛头条》综合大行与专家意见，普遍对腾讯业绩最为乐观，主要受惠于其增值服务，特别是游戏部门的强劲表现，可看高一线。

蝉联全球手游商冠军 腾讯料有好成绩

腾讯将于本周四（13日）公布2025年度第三季业绩，市场认为受惠于集团游戏业务火热表现，第三季仍可交出好成绩。根据研究机构Sensor Tower数据，今年10月共有32间内地公司进入全球手游发行商收入榜首100名，合计收入达20.1亿美元，占榜内发行商总收入的35.6%，当中腾讯10月继续蝉联全球手游发行商收入冠军，旗下手游《王者荣耀》10月收入增长32%。《王者荣耀》今年内地日活跃用户数（DAU）突破1.39亿，全球月活跃用户数（MAU）超过2.6亿，两项数据不仅超过去年公布的1亿日活跃用户数，也创下了全球游戏产品月活跃用户的最高纪录。至于《三角洲行动》表现亦强劲，9月每日活跃用户超过3000万，较7月大升五成。

证券商预测腾讯2025年第三季净利润介乎558.57亿至588.91亿元（人民币，下同），按年增加4.9%至10.6%；收入料介乎1876.99亿至1907亿元，按年增加12.3%至14.1%。例如大摩预测腾讯第三季纯利按年升8%至576亿元，非国际财务报告准则纯利按年升12%至672亿元；收入按年升13%至1891亿元。至于高盛，则预测腾讯第三季纯利按年升5.5%至561亿元，非国际财务报告准则纯利按年升15%至689亿元，收入按年升13%至1890亿元。

京东绩差已预期 经营利润率或改善

虽然时近网购旺季「双11购物节」，但因京东集团今年在外卖平台参与大打价格战，提供百亿元补贴争市场，因此市场料其第三季盈利按年可能大跌逾六成。由于京东股价一直逊同业，一定程度已反映投资者看淡其季度业绩，而且外卖平台价格战在中央「反内卷」下已收敛，故股价表现或不用过份悲观。

京东同样于周四（13日）公布2025年度第三季业绩，由于集团今年以来积极进军餐饮外卖，要进行巨额补贴抢占市场，加上对海外业务进行投资，料拖累新业务录大幅亏损，因此券商预测，京东第三季非美国通用会计准则下（Non-GAAP）纯利介乎33.5亿元至50亿元，按年大跌62.1%至74.8%。例如高盛估计京东第三季非美国通用会计准则下，纯利37.89亿元按年下滑71%，收入2953.09亿元按年上升13.4%，料第三季新业务亏损147.77亿；里昂亦料京东第三季纯利43.92亿元，按年大跌67%，料计新业务经营亏损150亿元。

值得留意是，由于对新业务投入增加，京东第二季经营亏损9亿元，去年同期经营利润105亿元；经营利润率0.3%，按年大幅下跌3.7个百分点。大和预期京东零售的经营利润率在今年第三季进一步改善，季内食物配送投资在第二季高峰后更理性，对京东集团第三季营业利润率上行空间乐观，维持「买入」评级，目标价略升至205港元。

中芯或受高基数影响 惟有国策支持

在中美晶片科技战下，国产晶片有国策支持，提供不少机遇，例如近日外电引述消息指，中国政府发出指引，规定接受国家补助的新建数据中心，只能使用中国生产的人工智能晶片。中芯有国策支持，同样于本周四公布季度业绩，亦惹市场关注。

可是由于中芯去年第三季盈利大升58%而且收入创新高，在高基数下，今年第三季增长难免受影响，而且集团中期盈利录得近两成跌幅，料累计首三季可能仍录得盈利按年倒退。此外，同业华虹半导体（1347）上周刚公布第三季盈利大跌42%，亦反映中芯业绩有一定压力。不过，市场对中芯产品需求仍殷切，集团管理层早前表示，强劲国内需求使集团产能在10月份之前保持紧张。

大摩指中国AI应用快速普及，以及国策支持，将在未来两年显著提振本土对先进晶圆代工的需求，调升中芯评级，由「大市同步」调升高至「增持」，目标价由40港元倍升至80港元。

温杰：受惠增值服务 腾讯看高一线

在众多科技股中，温杰表明对腾讯的业绩最为乐观，主要受惠于其增值服务，特别是游戏部门的强劲表现。他提到，8月19日推出的新游戏《无畏契约》应对业绩有正面帮助。

至于京东（9618），市场预期其营收达2938.32亿元，较去年同期增长12.84%。然而，温杰提醒，尽管京东有约10%的收入增长，但由于公司大举增加在餐饮外送（food delivery）方面的投资，业绩恐怕会录得倒退。

中芯方面，温杰直指中芯目前估值「太贵」。该公司市场预期其营收为23.57亿元，较去年同期增长8.54%，预期每股收益则增长16.5%至0.023元。温杰认为，除非业绩能「喜出望外」，否则未必能进一步推升股价。

具体部署上，他建议最简单是买入科技股ETF，以捕捉大市回升。如果真要选择个别股票进行部署，腾讯是首选。他亦提供了两个建议时机：较进取的投资者，可考虑在业绩公布前留意腾讯；而较保守的做法，则是等待业绩出炉后，再选择好的股票买进。

他续指，当前市场处于整固格局，并未呈现过度亢奋态势。市场普遍认为，短期内大市仍以横行整理为主，难以快速挑战27000点至27300点的水平。因此，他建议投资者采取比较中长线、分注买入的策略会较为稳妥。但他亦指出，若包括阿里在内等科技巨头业绩均表现亮眼，或有望带动恒指突破当前闷局，但从目前形势来看，实现这一突破的难度较大。