息口趋降 盘点受惠股 地产股首选新地 中移动逾6厘息兼具AI概念
发布时间：09:02 2025-10-29 HKT
美国联储局本年度只余下2次议息会议，有市场人士预期会连减两次息，亦有人预期只减一次，合计减息幅度由0.25至0.75厘之间。至于明年息口势头仍是向下，因现任主席鲍威尔任期明年5月届满，届时一直要求大幅减息的总统特朗普，料将委任鸽派新主席，利好息口持续调降。在息口大环境趋降下，可以留意地产股的新鸿基地产（016）、银行股中银香港（2388）及高息电讯股中移动（941）。
相关文章：联储局今夜憧憬减息兼结束缩表 或加大宽松预期 学者：Hibor走低有助港楼市
大行近月纷纷唱好明年楼市走势，汇丰及大摩等分别看涨，主要利好因素包括息口趋跌等，大摩更预期楼市复苏上行有望维持4至5年。本港地产股股价对资产净值存在重大折让，市帐率一般在0.6倍以下，新地预测市盈率约12倍，股息率3.9厘，而且股价较每股资产净值213元存在巨大折让，市帐率仅0.46倍，条件吸引。
新地减债力度不轻
地产股负债不轻，近年在住宅及商业楼市低迷下，资金回笼压力不小，环球息口下降，首先就利好他们还债压力。新地减债力度不轻，净债项为932.98亿元，按年跌16%；负债率15.1%，按年跌3.2个百分点。股东资金回报率维持3.1%，经营利润率回落至约30%，吸引力不俗。
新地在地产商中财务情况较理想，而且业绩稳健，截至2025年6月底止全年，股东应占溢利192.77亿元，按年升1.2%；每股盈利6.65元，末期息持平派2.8元，全年每股股息亦持平派3.75元。倘撇除投资物业公平值变动影响，基础溢利218.5亿元，升0.53%。
集团上年度收入797.21亿元，升11.5%，其中香港物业发展收入261.39亿元，按年升6%，内地物业发展收入84.17亿元，按年升214%。年内总租金收入升2%至244.61亿元。
大摩预期新地是最大程度受惠于任何潜在楼市支持政策，联储局可能减息亦将带来支持，给予「增持」评级，目标价102.3元。新地周二（28日）收报95.8元，升0.74%。
中银成本控制得宜
减息虽然令银行息差受压，不利盈利，但减息带动投资上升、楼价回稳及消费增长等好处，亦可改善银行营运，尤其近年本港住宅及商业楼市低迷，银行存在巨大拨备及呆坏帐压力，减息对银行资产质素有重大帮助。
中银业绩平稳，截至2025年6月底止中期，纯利221.52亿元，按年升10.5%；每股盈利2.0952元，派第二次中期股息每股0.29元，连同第一次中期息派每股0.58元。期内提取减值准备前净经营收入400.22亿元，按年升13.3%。上半年净利息收入为250.63亿元，按年跌3.5%；净息差由去年同期1.46%降至1.34%。
中银近日再度协助广东省在香港发行离岸人民币地方政府债券，募集资金将投向合格的绿色、蓝色项目及广州南沙区重大基础设施项目。本次债券发行规模为75亿元（人民币，下同），包括3年期35亿元、5年期25亿元和10年期15亿元。
集团2024年度派息比率为55.0%，提升1个百分点；股东权益回报率稍升至11.6%，成本对收入比率则降至24.5%，反映成本控制得宜。集团资本充裕，一级资本比率达20%。
汇丰对本地银行前景看法转趋乐观，将其目标价由42.8港元上调至44.5港元，维持「买入」评级。中银周二收报38.48港元，升1.32%。
中移动AI投资额料续增
中资电讯股普遍股息率吸引，以中移动为例，股息率逾6厘，因此在环球息口下跌之际，中移动的高息特别吸引。集团业绩平稳，但第三季纯利增长仅1.4%，较中期增长5%有所放缓。
截至2025年9月底止首3季，纯利1154亿元，按年增长4%，利润率为14.5%；EBITDA2654亿元，增长0.9%。单计第三季纯利311亿元，升1.4%，营业收入2509亿元，升2.5%，EBITDA为794亿元，减1.7%，EBITDA率31.7%，减1.3个百分比。
AI是集团未来发展重点之一，中移动去年全年及今年上半年AI投资额分别达153亿及60亿元，料未来投资额会进一步增长，今年整体研发经费达391亿元，于6G已取得突破性进展。
中移动2024年财务数据理想，经营利润率约16%；股东权益回报率略升至9.94%；总债项对股东权益比率则稍降至6.4%。
中银指软体的云端服务的AI算力需求蓬勃发展，未来可推动电讯商盈利，重申对中移动「买入」评级，目标价103.2港元。中移动周二收报85.5港元，升0.41%。
