金价高企曾破4200美元仍是入市机会？专家分析投资ETF或金矿股

更新时间：06:00 2025-10-16 HKT
发布时间：06:00 2025-10-16 HKT

【黄金/金价】美国总统特朗普实施关税政策引发市场避险情绪高涨，加上「货币贬值交易」越趋盛行，令外界视为「避风港」之一的黄金价格持续高企，现货金周三史上首次突破4,200美元大关，截稿时曾高见4,218.27美元，今年以来累升逾60%。不过，金价升幅已大，现时仍是否入市机会？投资黄金ETF与金矿股又有何分别？资深投资及理财人何启聪及香港股票分析师协会理事温杰将对此作出分析。

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今日金价| 黄金价格走势

金价｜特朗普朝令夕改避险情绪高涨

美国继早前威胁自11月1日起向额外征收100%关税、并对「全部关键软件」实施出口管制后，虽然一度发文强调「美国想帮助中国，而不是伤害中国」，但其后又扬言可能终止与中国的食用油贸易，以报复中国抵制购买美国大豆。

除了针对中国外，特朗普又指西班牙是北约唯一没有将国防开支比例提高到国内生产总值（GDP）5%的国家，所以「很不高兴」，考虑通过关税进行惩罚。因此，特朗普朝令夕改的性格，令政策不稳定增加，不少资金也选择避险黄金。

现货金周三史上首次突破4,200美元大关，截稿时曾高见4,218.27美元，今年以来累升逾60%。

金价｜美料缩表兼减息货币趋向贬值

另一方面，美国联储局主席鲍威尔周二发表讲话时指出，就业市场出现疲弱，并可能在未来几个月结束缩表，被外界视为铺路再次减息，同样有利于金价走势。据芝商所FedWatch工具显示，联储局10月减息0.25厘机会率达95.7%、12月再减息0.25厘（即累减0.5厘）的机会率亦逾九成。

传奇对冲基金经理Paul Tudor Jones接受彭博访问时亦提到，全球正进入一个「物理受限时代」，即增长空间有限、但债务负担高企，各国政府将竭力维持低利率，以避免债务压力失控。他预期，央行普遍继续「放水」下，全球货币将出现「系统性贬值」，刺激黄金与加密货币的上涨，并相信金价将在年底前「跑赢」加密货币。

香港股票分析师协会理事温杰不建议现时买入黄金，因为近期升幅太过显著，未有持货的投资者应先等待机会。

他又以日本为例，指该国在通胀问题明显的情况下仍不愿加息，反映各国都在逃避紧缩的代价，并警告指这种趋势将导致主权债务市场剧烈动荡，无论是日本还是美国，最终都可能重演英国2022年时期的信任危机。

金价｜何启聪：为分散风险宜选ETF

对于投资者目前仍应否投资黄金？何启聪认为，在投资组合中持有黄金ETF仍然是可取的策略，但由于短期升幅较急，建议在现货金4,000美元附近的水平入场会比较好，否则应只投入小量资金。

被问到选择投资黄金ETF或金矿股较佳时，他指黄金或白银ETF的升幅会较金矿股少，但波动性也较低，若投资目的纯粹是将黄金作为投资组合的一部份，以分散风险，而非为了赚取超额回报，黄金或白银ETF应为首选。他又提到，ETF的好处是不需要持有实物，但提醒具杠杆的ETF管理费会较高，并且存在期货转仓的损失风险。

4大途径追黄金升浪

金价｜不建议现时买入黄金温杰：可先观望

香港股票分析师协会理事温杰的看法则较保守，不建议现时买入黄金，因为近期升幅太过显著，未有持货的投资者应先等待机会；不过，已持有黄金的投资者可以继续持有，以对冲风险。他又指，黄金ETF与金矿股的选择取决于市场预期，若看好金价持续上升、对短期股市较审慎，那么黄金ETF会是较好选择；反之，若金价仅在高位横行，金矿股则能提供较好的杠杆效应，但他提醒金矿股的表现，始终会受股市走势影响。

在一众黄金ETF中，他较偏好选择价值黄金ETF（3081），金矿股方面则推荐灵宝黄金（3330），因其与金价相关性会比较高。此外，他指从分散投资的角度而言，未必会特别考虑杠杆ETF。