强积金恐被逼沽美债？ 日本评级机构R&I：短期没计划检讨美国评级
发布时间：10:44 2025-06-09 HKT
穆迪下调美国主权信用评级后，市场曾担心连日本评级机构评级投资讯息中心（R&l）也下调美国评级，令积金局所认可的评级机构中，再无任何一间给予美国三条A最高信用评级，届时强积金将被逼大沽美国国债以符投资指引规定。不过，R&I回复本报指，短期内没计划检讨美国评级。惟慎防万一，业界正在商讨应变方案。属第三大强积金受托人的Sun Life永明估计，事件对打工仔的潜在影响有限，因去年底数据显示，美国债务占整体强积金资金池不足一成。
永明：美债占比不足一成
积金局已表明没计划修改相关规定。现时R&I会否考虑下调美国评级备受关注。本报就此向该评级机构作出查询，R&I首席分析师原一树(Kazuki HARA)回复表示：「我们短期没有计划检讨美国评级。」
另一方面，积金局要求受托人与其投资经理就最新市场情况，对强积金基金的潜在影响进行评估，并制订合宜的合规应变方案。本报分别向香港首四大强积金受托人，依次为宏利、汇丰、永明、友邦作出相关查询。
永明回应称根据积金局数据，以整体强积金资金池而言，截至2024年12月底，美国债务占比不足一成，当中部分属于企业债券，美国国债实际占比可能更低，估计事件对整体强积金成员的潜在影响相对有限。不过，美国主权信用评级并非首次遭到下调，成员应持续关注事件发展及投资美国国债的相关风险，并因应市况及个人投资目标调整强积金组合。
往绩揭降级影响市场短暂
永明又指，穆迪于5月将美国主权信用评级从「Aaa」下调至「Aa1」，是继2011年标普和2023年惠誉后，最后一间三大评级机构将美国剔除最高级别的行动。据彭博资料，过去两次降级，股债市场在短期内出现不同程度的回调，但若将观察期拉长至6个月及1年，美股及美债均录得正数回报。历史显示评级下降对投资市场的负面影响相对短暂。
永明预期投资者将对美国国债要求更高利率以反映评级被降的影响，债价会受压，但相信在现时息率环境已较高的背景下，债券仍能有效对冲股市风险。公司相对看好高评级及存续期较短的债券，投资者可考虑分阶段趁息率反弹时部署。
宏利及友邦等续关注变化
宏利称根据积金局的投资指引，目前未有要求采取特定的行动。公司会与投资经理紧密合作，持续留意最新市场动向，在保障强积金成员利益为先的情况下进行检讨。汇丰发言人指会与相关基金公司伙伴紧密联系，确保其持有美国国债能继续遵从相关监管规定；同时鼓励强积金成员定期检视投资组合。友邦香港及澳门则指，公司会密切关注市场变化，并评估对强积金成员的影响。公司会以保障成员利益为首要考虑，实施适切并合规的策略和措施。
「懒人基金」等恐受影响
强积金投资指引规定，获最高信用评级的政府属「获豁免当局」，强积金基金投资有关政府所发行债劵的金额比例可超过总额10%，否则须维持在10%以内。鉴於穆迪将美国降级后，积金局核准的评级机构中仅剩R&I仍给予美国AAA最高评级。
事态引来业界高度关注，恐一旦R&I步穆迪后尘，强积金基金或须沽美债，且对持有涉及投资美债的「懒人基金」（预设投资策略）、债券基金，以及混合资产基金的打工仔造成影响，遂向局方寻求解决方案。
