美股低迷 美元指数反现跌势 分析：预视经济恶化 甚或「美国优先」已减弱
发布时间：15:09 2025-03-06 HKT
随着美国总统特朗普大推关税政策，连带美股近日表现欠佳，三大指数本周跌幅暂时介乎1.6%至1.9%，惟并未见有避险资金泊入美元，美元指数甚至已连跌第四日，累计下挫逾3%，并较今年1月高位时累挫近6%。有分析认为，美元在没有任何直接干预措施下出现跌势，可能预示着当地经济前景正在恶化，以致是「美国优先」贸易动力减弱的讯号。
特朗普演说未提「强美元」
综合媒体报道，特朗普日前在国会发表了重要演说，但没有提及有关「强美元」的概念，亦没有任何实质性支持强势美元政策，这与「特朗普1.0」时期形成了巨大变化。
事实上，市场原本认为特朗普实施的关税政策将提振美元走势，因其贸易政策具有通胀性，意味需要更高利率，从而支撑美元，但随着特朗普承诺对墨西哥和加拿大征收25%关税后，美元跌势却加剧。
反映政府混乱和不可预测性
德意志银行全球外汇研究主管George Saravelos坦言，「我们在年初时没有预料到这些市场走势」。他指出，美元意外下跌表明关税影响超出了通胀，并正在削弱市场对美国的信心，以及加剧对其增长前景的怀疑。
他又指，美元交易反映了政府的混乱和不可预测性，其中最显著的是贸易政策和削减国防开支；在这种背景下，市场开始预期美国与世界其他地区增长差距缩小的预期是合理的。
「美国例外论」已不可能持续
摩根士丹利策略师Matthew Hornbach在一份报告中亦建议，投资者应维持看好欧元和英镑而非美元的长期交易，因为「美国例外论」的说法已不太可能持续，又指「如果这种说法在未来几个月恶化，市场上将充满机遇」，而在对美国市场信心减弱之际，欧洲资产的成功却日益增长。
他又认为，在市场走势中似乎可以观察到投资者对关税新闻的「疲劳」，并有理由预期他们对于持有美元的正向关税风险溢价，持有谨慎态度。
经济衰退风险或达50%
另一方面，随着美国关税影响持续，部份指标已反映美国经济衰退风险增加，其中摩根大通一个模型显示，市场价格反映的经济衰退概率已从去年11月底的17%，升至本周二的31%；而5年期美国国债和基本金属等关键指标显示的衰退可能性更高，机率接近50%。此外，高盛一个模型也显示，经济衰退风险从1月的14%升至23%。
