太平人语｜建构黄金交易生态圈 巩固国际金融中心地位
发布时间：03:00 2026-07-11 HKT
刚过去的星期二，行政长官李家超在一个论坛上宣布黄金中央结算系统试行营运，财经事务及库务局随即公布8项配套措施，反映特区政府建构黄金交易中心的决心。区内的黄金交易中心，主要是上海和新加坡，香港与这些城市的关系不一定是竞争，也可以是互补和合作，特别是与上海的合作。
要成为黄金交易中心，定价权很重要，否则就可能只是「物流与结算节点」，而不是真正的交易中心。但起步阶段不一定要先有定价权，可以首先从流动性、交割能力、清算能力和建立市场信任做起，财经事务及库务局的8项措施，目的看来就是如此，先促进交易，做好结算，建立相关金融基建，令市场先活跃起来。
然而建立实物黄金仓储，对提升香港清算能力很重要，要把纸上清算变成有实物支撑的可信清算，从而降低对手方风险、提升交割效率，增加市场参与者对香港结算系统的信心。相比上海和新加坡，香港建立黄金仓储起步较迟，2024年《施政报告》首次提出香港要成为国际黄金交易中心；2025年才把仓储目标具体化为3年超越2000吨，现在机场贵金属储存库已完成首阶段扩建，容量达200公吨，正计划把仓储分阶段扩展至1000公吨，上海黄金交易所亦已在香港建立首个离岸仓库。
亚洲区两个主要黄金交易中心，上海是内地黄金交易核心市场，拥有庞大实物需求，与本土交易深度与本地定价和交易基础，也有庞大的仓储，在内地有定价能力；至于新加坡，也具备成熟物流与仓储环境，偏向国际中转与资金停泊功能。
对比这两个市场，香港仍有要追赶的地方，如仓储与基建方面，目前虽已扩容，但与成为大规模实体黄金仓储中心仍有距离，需要继续扩建；市场生态包括中央结算、现货交易、衍生品、抵押借用、保险、检测认证等配套仍在整合中，还未形成最成熟的一体化生态，冀八项配套措施成功落实，有效建构黄金交易完整生态。
与上海黄金交易所的合作，我认为互惠互利的配合，上海的交易量和仓储固然远较香港大，但内地跨境资本流动和国际参与度受制度边界限制，国际化程度相对较低，香港的优势是制度国际化，普通法、资金自由进出、离岸人民币市场优势明显，可成为中国黄金需求与国际市场之间的桥梁。
中长线而言，香港首要做好3步：扩大黄金仓储能力、建立黄金中央清算系统、推动金商在港设精炼厂，配合内地加工与香港交割，让黄金从加工到交易、清算可全部在港完成。接着相关的保险、检测认证、物流、抵押、对冲等将越来越畅旺，丰富黄金基金、代币化黄金等产品，令香港国际金融中心的地位更巩固。
陈香莲
香港太平绅士协会副会长
