证监黄天祐：股市监管与发展需并进
发布时间：03:00 2025-10-30 HKT
今年以来，本港股市持续畅旺，证监会主席黄天祐接受访问时表示，港股的买入和沽空行为都处于有序健康的状态，强调监管和市场发展要齐头并进，而并非此消彼长，证监会不断检讨和优化监管规则，促进市场良性发展，并一如以往般密切监察市场，若发现涉嫌操控股价或其他不当行为，必会展开调查并采取执法行动，以维护市场秩序和投资者利益。黄天祐还透露，会研究是否需要出台监管上市公司采用「数位资产储备策略」（DAT）的相关指引。
黄天祐表示，今年以来，港股成交额畅旺，IPO数量也有所增加，从目前的市况来看，港股买入和沽空行为都处于有序状态，每日的沽空比例约为1.8%，这是一个健康的水平，目前没有发现故意做空或做淡的情况。
他还指，若监管者不应只考虑监管，深信监管和市场并非此消彼长的关系，应发展并重。他坦言，明白部分业界人士希望证监会在监管上可以「拆墙松绑」，惟他说：「若主力墙被拆，栋楼好快就会冧」，实际上证监会一直有与市场参与者保持沟通，了解他们经营上遇到的实际困难，并定期检讨哪些规则可能过时或导致合规成本过高，证监会未来将审慎检视市场发展，持续改善和优化监管规则，做到与时并进。
回拨机制惹议 会定期检讨
自新股新回拨机制今年8月生效以来，不少散户投资者认为新股中签变得更困难，同时目前IPO市场的超购现象与股价大幅波动情况明显。黄天祐表示，回拨机制的初衷是确保机构投资者和散户之间的公平分配，相信机构投资者的议价能力，能够帮助市场达到一个公平的定价水准，当然任何政策都需要根据市场的变化进行定期检讨，以确保其适应市场的发展需求。他续指，乐见IPO市场活跃，证监会会密切关注市场的波动情况，若发现涉嫌操控股价或其他不当行为，必定会主动展开调查并依法采取执法行动，以维护市场秩序和投资者利益。
研究是否采用DAT相关指引
另外，全球愈来愈多上市公司采用「数位资产储备策略」，将比特币、以太坊等加密货币纳入企业资产负债表。黄则指出，DAT在美国已盛行多时，美国大量研究数据显示，当上市公司转型为DAT模式（即企业将部分现金流用于数字资产配置），其股价与市值往往呈现倍数增长，香港市场亦有上市企业跃跃欲试该模式。惟他提醒，即使目前无论美国或香港，皆未出台法规限制上市公司参与数字资产投资管理，但是这种现象仍需值得警惕。若涉及全新IPO申请，现行机制下，会要求企业必须向港交所及证监会充分证明其合理性；对于若已上市的公司开展此类业务，则呼吁投资者必须清醒认识DAT的本质与实际价值基础，以及背后存在的高风险。
当被问及是否需要为市场提供DAT监管的相关指引，黄天祐指，「会研究」，并说会密切市场情况，也会加强投资者教育，帮助他们更理解数字资产背后的价值。
