联储局今夜憧憬减息兼结束缩表
发布时间：03:00 2025-10-29 HKT
美国联储局将于本港时间周四（30日）凌晨宣布议息结果，市场几近肯定减息0.25厘之余，更憧憬宣布结束量化紧缩（QT）计划。有专家认为，若联储局一如预期宣布结束缩表，将加大市场对货币政策持续宽松的预期，并有利于股市、黄金及非美货币等资产表现；不过，亦有指美国减息也难扭转经济数据变差的大方向。本港影响方面，美国进一步减息将有助楼市进一步巩固升势，并有望反映到Hibor走势，减低供楼人士的负担。
高富金融集团投资总监梁伟民表示，联储局实施货币政策具有两个目标，分别是全民就业和维持物价稳定，但很明显现在是对立的，因就业市场有疲态，但通胀则因关税而变得不明朗，并有持续升温的风险，令联储局在减息上变得审慎。
美就业市场疲弱相对通胀重要
不过，他预期美国劳动力市场疲弱，相对于通胀，将是更有力支持联储局减息的原因；同时由于美国政府停摆后令非农、每周领取失业救济人数等数据停止更新，市场只能以之前的数据作参考，将维持认为就业市场正在转弱。事实上，美国近月非农数据欠佳，其中8月非农就业人数仅增加2.2万，远低于市场预期的7.5万。
若联储局一如预期减息及结束缩表，他认为加大市场对宽松货币政策的预期，有利于股市、黄金及非美货币等资产表现。但他提醒，联储局不可能完全忽视通胀风险去减息，而且市场已「Price in」在12月也减息0.25厘。
减息缓和经济压力 难改大方向
中文大学刘佐德全球经济及金融研究所常务所长庄太量认为，联储局未来政策将有三大转变，分别是结束量化紧缩、实施减息，以及可能持续一段时间的减息周期。在正常情况下，减息通常刺激股市及经济，但目前美股已处于「危险的高位」，加上经济数据可能持续转差，认为「只不过是缓和了经济压力，但始终形势较差，即使减息也难扭转经济变差大方向」。
对于香港市场影响，庄太量指港股自下半年以来也有所上升，楼市截至今年10月也是整体向好。对于美国可能进一步减息，他预计楼市会更加巩固地慢慢再上升，股市都可以打一个比较坚实的基础，然后再向上挑战。谈及近期恒指走势时，他认为恒指今年内突破30000点机会不大，「可能要再等明年第一季」。
港股较多内地股份 影响料有限
浸大会计、经济及金融学系副教授麦萃才亦表示，一旦联储局结束缩表，意味可能重新购买美债，令美国财政更加充裕。他解释，量化宽松是增加货币供应的方法，通常在经济下行或失业率高时用来支撑经济，而缩表就是减低货币供应，令联储局不持有那么多美债。
对于香港影响，他认为香港银行同业拆息（Hibor）一定会反映到情况，减轻借钱及买楼人士的负担。同时，他认为香港楼市已从低位反弹，近月一手及二手销售均有所增加，虽然楼价仍未见上升，但起码成交量有所回升，若美国减息，对于楼市发展有一定支援。
谈及港股时，麦萃才提醒，香港股市八成以上是内地股票，减息对市场支撑有限。他又表示，主要受惠板块为利率敏感的股份，例如房地产股，但究竟效力有多大，暂时来说都偏向保守，不要预期有很厉害的帮助。
不过，经济学者袁伟基表示，港息很可能不会完全跟随美国减息步伐。他解释，Hibor下跌速度缓慢，目前仍有许多银行提供3厘以上的定期存款利率以吸纳港元资金，显示本地资金市场并不充裕。他预计，即使联储局减息0.25厘，香港最多只会减0.125厘。
一旦减息超出预期 恐加剧担忧
他又坦言，减息对楼市有心理影响居多，因为业主期望供楼负担减轻，但因现时大多数按揭已与Hibor挂钩而非最优惠利率（P），故认为实际影响有限。
此外，袁伟基更认为如果联储局减息幅度超过预期，且同时停止缩表，可能反映联储局对经济的担忧加剧，「如果减多过0.25厘，同时又停了缩表的话，大家就会害怕，是不是美国有事」。
