科网股升幅跑输恒指
发布时间：03:00 2025-07-12 HKT
中国AI初创公司DeepSeek今年初横空出世后，刺激港股多只AI概念股上扬，并一度推升恒生科技指数今年以来累升近四成；不过，逾半年过后的今天，全年累计升幅已收窄至17.5%，甚至跑输同期恒指的20.3%升幅。光大证券国际证券策略师伍礼贤对此表示，科网股走势要看每间企业自身行业中面对的不同因素，例如美团（3690）和阿里（9988）在外卖业务的竞争较大，因此市场忧虑情绪较高，近日表现亦尤为疲弱。不过，他认为科网股行情尚未结束，即使目前稍微落后于大市，但相信资金会追落后。
翻查资料显示，DeepSeek今年初推出AI推理模型「DeepSeek R1」，其效能可媲美OpenAI去年底才发布的「OpenAI o1」，但成本方面却大减，因此令国产AI模型、以至中资科技股重新获得全球关注，连带科指今年1月及2月分别升近6%及18%，明显跑赢同期恒指0.8%及13%的升幅。
其后，科指及恒指于3月双双「见顶」，并于4月美国实施「对等关税」消息下急挫，但即使贸易战降温、市场情绪有所平复，科指的反弹势头已不及恒指。
科指及恒指3月齐「见顶」
根据最新资料显示，科指首5大权重股分别为小米（1810）占8.54%、网易（9999）占8.21%、腾讯（700）占7.85%、阿里 （9988）占7.24%及比亚迪（1211）占7.15%，5股今年累计升幅介乎20%至66%。
当中小米受惠旗下电动车SU7销售取得佳绩，升幅亦称冠，而网易及比亚迪则分别以49%及38%紧随其后。
不过，权重排名第6及第7位的美团（3690）及京东（9618），两者各占约6.9%及6.8%，但齐齐因外卖大战而逆市下跌，两者年初至今分别急跌21%及6.7%，可算是限制科指升幅的元凶之一。此外，在十大权重股中，权重占4.18%的携程（9961）今年亦累跌9%。
腾讯音乐表现最佳
若撇除权重因素、单计股价变幅的话，腾讯音乐（1698）以逾八成升幅表现最佳；具有AI概念的金蝶国际（268）则以79%升幅排第二；而具自动驾驶概念的地平线机器人（9660）以78%升幅排第3位。相反，美团今年以来表现最差，其次为比亚迪电子（285）及半导体公司ASMPT（522），两股今年跌幅均逾19%。
光大证券国际证券策略师伍礼贤表示，除了美团及阿里在外卖业务竞争较大，令市场忧虑情绪较高之外，京东此前亦考虑进军旅游业务，因而令投资者忧虑行业未来是否出现新格局，从而拖累在旅游市场平台渗透率极高的携程表现，因此这些股票相信在未来一段日子都会相对较弱。
AI应用普及 科网股有望追落后
相反，伍礼贤更看好以游戏作为收入主要类别的科网股。他认为，腾讯、哔哩哔哩（Bilibili，9626）或网易走势相对会比较理想。他又认为，虽然科网股过去一段时间走势较落后，但因为有业绩支撑，较难有一个大幅下跌的空间。
回顾年初至今，科网股整体表现受DeepSeek带动而急升后，随后曾出现快速回落，伍礼贤认为，当时快速回调主要归因于美国推出对等关税，导致市场忧虑情绪比较高，因此和大市表现密切相关的科网股股价一如预期受到影响。如今，随著中美谈判令市场忧虑降温，股价也正逐步回升。
对于下半年走势，伍礼贤仍对科网股抱乐观态度。他预计，随着AI应用越加广泛，科网股估值下半年还有向上增幅的空间，并相信未来资金会再进一步追落后。
