炒半新股须留意禁售期
发布时间：03:00 2025-06-24 HKT
近年新股市场活跃，多只半新股同受市场追捧，尤以老铺黄金（6181）升势最癫，月初曾高见1015元，较其上市价40.5元累升24倍，即使近日有所回落，截至昨日仍收报881元，累升逾20倍。值得留意的是，该股周五（27日）将迎来上市满12个月，12名主要股东合计持有约1.43亿股将可解禁，占总股本逾80%。事实上，投资半新股必须学懂查禁售期，除了老铺黄金外，其他明星股如布鲁可（325）、古茗（1364）及蜜雪（2097）亦将于数月内迎来解禁日。
禁售期一般可分为两个阶段——6个月或12个月。一般新股基石投资者均设有6个月禁售期，其他主要股东则多设有12个月禁售期。当股份禁售期届满后，意味相关股东届时可沽出手上股票，并往往带来较大沽压；若相关股份占总股本比例越高，则预期波动越大。
老铺黄金于2024年6月28日在港上市，当时发行1945.13万股，上市价为40.5元，集资总额为7.88亿元。招股书资料显示，3名基石投资者分别为腾讯、南方基金及CPE Fund，合共认购5600万美元，禁售期为半年，意味于去年12月28日（周六）解禁。翻查股价走势则发现，该股于解禁前两星期累跌逾1成，但解禁后首个交易日（12月30日）当日股价却不跌反升，急涨逾15%，至236.72元。
高盛仍看好重上「金牛」
虽然老铺黄金股价在半年禁售期后继续强势，但周五（27日）将上市满一年，并出现上市后最大规模限售股解禁，届时12名股东合计持有约1.43亿股将可沽货，占总股本逾80%，迎来上市后最大的挑战。
不过，大行高盛却视老铺黄金股份解禁的潜在回调为建仓良机，认为股份具3大核心动力， 一是业绩增长惊人，今年4至5月同店销售增长率维持3位数增长，1至5月总商品交易总额亦按年增511%，至16亿元人民币；二是品牌溢价明显，产品二手价值维持在原价90%以上，远高于行业平均的85%；三是多重催化剂待发，包括6月底新加坡门市开业、7月或公布上半年盈喜，以及上海国金中心（IFC）等新店陆续开幕。
该行将老铺黄金2025至27年净利润预期上调15至26%，12个月目标价由976元上调至1090元，并维持「买入」评级。
另一大行摩根士丹利则给予老铺黄金中性评级，目标价865元。该行聚焦老铺黄金新加坡首间海外门市的战略意义，视为其海外扩张的关键测试，并建议投资者密切注意三个方面，包括产品组合是否与大中华区保持一致；定价策略与中港市场相比是否有差异；以及客户构成中本地居民和非中国游客的需求占比。
布鲁可古茗蜜雪同面临考验
另一方面，除了老铺黄金之外，多只明星半新股也将于数月内面临股份解禁日，其中布鲁可（325）将于7月10日面临解禁，涉及约643万股，占总股本约2.6%；古茗（1364）于8月12日面临解禁，涉及约5564万股，占总股本约2.3%；蜜雪集团（2097）则于9月3日面临解禁，涉及约769万股，占总股本约2%。
至于另一明星股毛戈平（1318）则于6月10日已届解禁日，涉及约2612万股，占总股本约5.3%，该股当日跌约3%。
