港拟设场外交易退市股份可逃生
发布时间：03:00 2025-04-03 HKT
本港的场外交易（OTC)机制有新进展，传港交所(388)及证监会正在制订俗称「粉红单市场」（Pink sheet market）场外交易市场的蓝图和规则，但有别于美国现有的规则，本港场外交易市场将设有不允许筹集新资金、不提供重返主板的途径等限制。有分析认为，本港设立场外交易市场料可让投资者降低损失，若过度设限恐令该市场有机会变成「僵尸市场」。港交所和证监会回应指，正整理收集到的市场意见，而据所接获的意见而敲定的场外交易方案仍然处于非常早期阶段。
外电昨日报道，港交所和证监会的场外交易市场初步蓝图，将允许散户投资者参与，并因相关股票存在的流动性低问题，将引入庄家进行交易配对，同时场外交易机制不会有集资功能，不允许交易来自其他主要交易所的退市股票，也不会提供重返主板的途径。另外，本港场外交易市场将设为「买方自负」模式，即如果经纪主动向投资者提供建议，将会追究经纪人责任。随着平台成熟，场外市场还有机会扩展至非上市证券。报道又指，鉴于港交所的法定垄断地位，场外交易市场可能由港交所营运，预计不会带来利润。
港交所回应指，正研究另设场外交易市场，以便投资者交易已除牌企业的证券，在早前的IPO价格咨询中，已就应否在香港建立场外交易市场等议题征求意见，现正整理收集到的意见。证监会亦称，根据港交所现所接获的意见而敲定方案仍然处于非常早期阶段。
提高本港市场流动性与弹性
香港证券及期货专业总会会长陈志华向本报表示，若本港设立场外交易市场，相信可为投资者 提供「逃生门」，降低损失，还可提升本港市场流动性与弹性。惟需留意的是，退市公司多因重大问题（如业务萎缩、财务造假、长期停牌）被除牌，其价值已大幅缩水甚至归零，场外交易虽提供平台，但买方需求可能极低，导致价格严重低估。若本港场外交易市场不许筹集新资金、也不提供重返主板的途径等，或令退市公司更无心经营，本港场外交易市场或变成零成交的「僵尸市场」。
金融服务界立法会议员李惟宏亦指，场外交易可增加退市公司的生存空间，降低散户投资者的损失，「执返1毫都好」。惟他提醒，场外交易的风险远高于场内，建议有意参与散户要量力而为。德勤中国华南区主管合伙人欧振兴亦表示，香港绝对具备条件发展OTC市场，在退市以外，帮助一些未达创业板上市要求的公司进行股份成交，如内地「新三板」。
过度设限恐变「僵尸市场」
港交所早于去年12月在关于优化首次公开招股市场定价及公开市场规定的市场咨询中提出；今年3月的《财政预算案》再重申将会检讨市场结构，包括研究设立退市后场外交易机制。
