人民币国际化有望提速 明年可温和升值
发布时间：03:00 2025-12-28 HKT
离岸人民币兑美元汇价在圣诞日升穿7算，创15个月新高，不但摆脱中美贸易战压力，且在中央稳步推进人民币国际化下，明年人民币汇价有望持续走强，并有利中国股市等资产价格上升，然而中央亦要抵抗外部压力，避免人民币升值过快，为经济带来隐患。
离岸人民币兑美元汇价上周四突破7算大关，今年以来累升4.6%，人民币走强原因至少有三。
中美贸易战不利因素消除
其一，中美贸易战不利因素消除。不少评论指出，人民币兑美元升值主因是美元走弱。然而，美元兑一篮子货币的美汇指数今年下跌10%，跌幅却主要集中在头5个月，由6月至今美汇指数基本上持平，但人民币兑美元上半年是下跌，至下半年尤其近两个月才明显呈强，与美汇指数走势并不同步。此因美国总统特朗普2月起大加中国货关税，到4月狂加全球关税时，更粗暴狂加中国关税逾100%，令人民币兑美元汇价受压，跌至7.42低位，市场更流传人民币要跌穿8算。
不过，在中国严限稀土出口下，特朗普被逼「缩沙」求和，人民币汇价才止跌回升，直至中美元首11月通话才达成贸易休战一年共识，人民币才真正发力向好，过去一个多星期更显著强势而突破7算大关。
其二，中国经济强韧力。「韧」字被内地选为今年年度字词，韧性包括抗压、应变、回弹等性能，正是今年中国经济重要特征。在面对美国粗暴贸易战打压下，中国头三季GDP累计增长5.2%，且中国产品竞争力强劲，故头11个月对美出口虽因贸易战下跌19%，但整体出口仍上升6.2%，并成为全球首个国家贸易盈余突破1万亿美元。这种抗逆韧性，才是人民币反弹的最大底气。
其三，人民币国际化稳步推进。过去十多年中国人民币国际化步伐低调却持续前行，环球银行金融电讯协会（SWIFT）国际结算系统10月公布数据，人民币在全球贸易融资市场占所有交易的8.5%，仅次于美元。此因中国已与40多个国家建立人民币互换安排，人民币跨境支付系统更已覆盖全球六大洲共189个国家和地区的5000多间法人银行机构。
未来国际使用范围将更阔
尤其突出的是，中国利用大宗商品重要买家的议价能力，成功驱使澳洲达成协议，中国购买铁矿石计价将由美元改为人民币，中国购买巴西大豆、沙特原油亦显著增加使用人民币结算，未来人民币国际使用范围将更阔。
央媒新华社上周发表《人民币国际化加速前进的「三重驱动」》一文，认为中国外贸规模不断扩大、人民币相关金融基础设施与制度安排不断优化，以及更多国家选择人民币资产作外汇储备，正加速人民币国际化。这显示中央对人民币继续升值持正面态度，况且人民币兑美元今年以来虽升值4.6%，但因美元汇价指数贬值10%，人民币兑一篮子货币的人民币汇率指数仍贬值3.5%，故只要美元维持弱势，人民币仍有上升空间。
此外，中国要取得与经济实力相匹配的全球贸易和金融影响力，亦需要持续推动人民币国际化，让人民币温和升值，可吸引更多国家和企业持有和使用人民币。
人民币升值前景亦面临一大挑战，就是要防止升值太快，造成不良后患。西方逼迫人民币加快升值声音近期又见加强，美国财政部前官员塞瑟和索贝尔上月发表报告，指按国际货币基金组织(IMF)汇率估值公式，人民币至少被低估18%，IMF总裁格奥尔基耶娃本月访华时亦敦促人民币升值，并指每年可能需要升值5%或更多。
西方施压人民币快速升值，期望削弱中国产品的竞争力，但太快升值如每年5%将打乱中国出口步伐，且人民币急速升值，可能引来西方资本热炒内地资产，带来泡沫风险。
总的而言，中国对美贸易战占得上风、出口实力不断提升，明年可让人民币温和升值，加速人民币国际化，但要避免人民币和内地股市等升速过快，为经济和金融种下隐患。
