美国减息利好股楼市 香港腾飞还看经济转型
发布时间：03:00 2025-09-19 HKT
一如所料，美国联储局减息0.25厘，这是特朗普回朝以来首次减息，预料局方年底前还会再减两次。凭借美元在国际金融市场的垄断地位，美国货币政策的变化在很大程度上左右全球资金流向和经济前景。这次美息下调，原则上有助释放各地经济活力，有利于全球经济复苏，香港金融和实体经济自然亦可从中受惠。
事实上，联储局早于去年已经减息3次，开启了减息周期，只因特朗普的关税战制造了高通胀预期，减息步伐才戛然而止。息口维持相对高企，后果非常糟糕——对中国内地而言，这意味着没有条件「放水」，实质上限制了救市措施成效；至于香港，因为联系汇率，必须对美国利率亦步亦趋，息口高企意味着业主「供楼」压力更大，中小企还款压力无法纾缓，内地客因港汇较强而不愿在港消费，港人则因人民币较弱而北上。总之，本港资产市场、信贷质素、投资和消费都因高息环境而难获强力支撑。
减息非影响经济唯一因素
这次美国减息，对香港一定不是坏事，因为我们的资本市场、消费活动、经济复苏皆可得到额外的动力；再加上新一份《施政报告》提出放宽新资本投资计划、增加非本地生学额之类的措施，刺激效果可能更加显著，股市楼市前景也许会更好。许多评论员都将美国减息和《施政报告》视作「双重利好」，不是毫无理由。
只不过，美国减息不应被视作万灵丹，因为第一，联储局主席鲍威尔说，这次减息是因应当地失业情况恶化而作出的风险管理，此举并不意味着央行将进入长期减息周期；第二，息口虽然要紧，却只是影响经济表现的因素之一，例如香港楼市除了受息口影响，供应多寡亦属关键。事实上，还有太多因素可以抵销减息的功效——特朗普为了明年的中期选举，会否加码实施更多「逆全球化」政策？内地扩内需、处置房地产市场和地方债务问题的进展如何？这些因素都是不能无视的。
现阶段，香港经济不是特别好，这既是源于过往几年息口高企，更是因为我们正在经历「洗牌」的艰苦过程，只要看看「吉舖」和酒楼倒闭的数字，即可明白香港的阵痛。面对如斯局面，关键在于我们能否及时调整心态，抓紧时间推动经济转型。只要找到明确的转型方向，有适切的政策，香港便有望早日完成转型的过程。
联储局减息和特首发表《施政报告》，是在同一天发生的。前者有助释放香港的经济活力，后者何尝不是？今年《施政报告》大篇幅论述北部都会区的发展方针，政府显然明白，北都是香港未来之所系，攸关香港经济转型之成败；而拆墙松绑、精简行政程序与土地规划，是提速发展北都的关键，不然难以吸引企业落户。如今不合理的规章有望勾销，加上美息下调，企业参与投资北都的兴趣肯定大一些，这对政府来说应当是好消息。
北都是香港未来之所系
总括来说，尽管息口不是左右香港经济的唯一因素，但联储局减息毕竟是值得欢迎的，因为它对香港经济复苏确有帮助。但更根本的，还是全力推动经济转型，尤其是以北都为载体，以创新科技为抓手，那才是香港腾飞的关键。
