美国经济数据真假难分 全球沦为政策市
发布时间：03:00 2025-08-04 HKT
股市有云「五穷六绝七翻身」及「Sell in May and go away」（在5月份散货离场），但受到美国总统特朗普连串离经叛道、令人难以捉摸的经济及贸易政策影响，今年不论是美股或是港股的表现，都偏离了传统的走势以至常人的智慧。
美国非农业新增职位大缩水
特朗普在4月初提出其所谓的「对等关税」，换来主要贸易对手中国的强硬反制，引发包括港股在内的全球股市同步大跌。但美国政府很快便抵不住市场压力，尤其对美债和美元的冲突而多番作出让步，将「对等关税」的实施日子一再押后。期间中美两国亦先后在日内瓦和伦敦进行会谈，各自撤销了部分贸易限制。再加上本地的新股认购潮与稳定币概念热潮，港股于5月初已基本收复失地，然后再节节上升，至7月底突破近3年半以来的高位。
经历了5、6、7连续3个月的升市，市场估计港股今个月的表现将颇为波动，不像传统8月份的「暑期市」般相对淡静和平稳。事实上，受到美国陆续公布多国「对等关税」的最后「派彩」，大部分国家的税率都高于预期，还有中央加大力度打击「内卷式竞争」等影响，港股与内地A股到上周后期已扭转升势，出现回套。
到美股于周五开市，美国劳工统计局公布的7月份就业报告，非农业新增职位只有7.3万个，远低于市场预期的最少10万个以上。更甚者是，统计局进一步修订之前两个月的就业数据，5月份和6月份由原来合共新增29.1万个非农业职位，大幅减至只有3.3万个，突然「不见了」多达25.8万个职位。
有关数据如果准确，即显示美国的经济及就业情况，并不如特朗普吹嘘那样进入了「黄金时代」。若高关税政策未能如特朗普承诺般，成功促使企业及职位回流，令经济增长率高于因关税所引发的通胀，便会变成滞胀。
面对市场忧虑，特朗普的做法并不是尝试去解决问题，而是将点出问题者除掉！他指控由前总统拜登任命的劳工统计局局长麦肯塔弗，多年来对就业数据进行政治操弄，包括于去年总统选举前夸大当时的就业情况，为民主党政府及总统候选人造势，今次高估就业数字则误导了美国联邦储备局，令后者担心经济会过热而拒绝加快减息，故决定立即将麦肯塔弗炒鱿。
关税打压近邻 中印仍有变数
不过，如果特朗普的指控属实，统计局刻意高估了最近几个月的就业数据，即显示是经济及贸易政策达不到其预期效果，非常自相矛盾。市场会否相信特朗普的政治阴谋论呢？还是因此会觉得美国政府的其他经济数据都可能存在「政治水分」，继而对整个金融市场与投资环境失去信心。
而众所周知，特朗普最想炒掉的并非这位名不经传的劳工统计局局长，而是坚拒应其要求加快减息的联储局主席鲍威尔，今次炒鱿行动可能是对后者的进一步警告。市场早前已表明，联储局的决策与美国货币政策的独立性，对美元地位与金融市场稳定至为重要，但相信特朗普仍会千方百计向联储局鲍威尔施压。
最后还有仍未尘埃落定的关税政策。同属亚洲区内盟友，美国向日本和南韩征收15%、菲律宾19%、台湾20%、印度则为25%，毫无准则，乱点鸳鸯。对巴西、加拿大等邻居开征的超高关税，更摆明有政治欺压成分。中美贸易代表刚于瑞典进行了第三轮会谈，仍然未能达成实质协议，变数很多，有说特朗普希望将贸易协议与两国元首会面挂钩。此外还有针对俄乌战事和俄罗斯能源出口，而威胁会向中国、印度等国开征的「二级关税」。未来的全球股市走势，将越来越偏离基本的经济学常识，沦为政策市、政治市，小股民须小心为上！
