IPO回暖提振市场活力 香港金融中心有序复苏
发布时间：03:00 2025-05-16 HKT
受惠于外部形势变化、政策利好等积极因素，香港金融市场今年以来好事频频，蜜雪集团、沪上阿姨等企业已先后上市，而昨日截止认购、超额达119倍的全球最大电动车电池制造商宁德时代，很快亦会挂牌，预料将凭借300多亿元（港元，下同）的集资额成为今年全球最大规模IPO。与此同时，本港投资银行家职位、私银和家办牌照数目亦有所增加。综合这些客观事实，我们不难得出一个结论：香港金融市场正处于有序而健康的复苏轨道。
过往几年，港股表现确实惨不忍睹，IPO集资额在全球一跌再跌，所以「遗址论」「玩完论」才有炒作的空间。但历史经验证明，金融市场总是有起有落。今年以来港股反弹两成，复苏态势相当明显，但好戏还在后头，因为尚有130只新股（主要是内地企业）等候上市。
特别值得一提的是，国家愿意成人之美——宁德时代2月申请在港上市，中证监审批仅25天便放行。香港因利乘便，迎来了一只优质中概股，但我们还可争取更多，更好的日子陆续有来——内地创新型制药企业恒瑞医药已开始招股，中国自主品牌汽车领军企业奇瑞汽车则快要招股，两者集资额均以百亿元计，同受市场瞩目。
宁德审批25日即放行
今年市道回暖，原因并不特别复杂。最主要的原因是内地气氛大有改善——无论中央的刺激经济措施，抑或民企（特别是科技企业）的技术突破，均有利于资产重新估值，特别是DeepSeek的横空出世，更是引发国际投资者对中港股票的浓厚兴趣。加之特朗普「五时花六时变」的关税政策，动摇了市场投资美国的信心。种种机缘之下，香港便乘着开放体系的传统优势，吸引了许多资金。
但上述情况毕竟是被动的，香港的复苏还源于主动的改革。去年9月起，我们下调了特专科技公司上市时的最低市值门槛，也修改了特殊目的收购公司（SPAC）进行并购交易的独立第三方投资规定，另外还有持续优化审核流程方面的改革。这些举措很有必要，因为有助缩短上市周期，优化上市生态，特别是巩固了香港作为科技企业首选上市地的优势。这些改革未必能够立竿见影，但随着内地气氛改善和美国自我折腾，效果就慢慢显现出来。
最近中美就关税战达成「停火协议」，但稍有常识的人都明白，两国矛盾那么大，停火显然是难以持续的。香港身处其中，难免要面对种种挑战，但机遇亦源源不绝。早前美国警告要将中概股除牌，后者会转战何地？答案不言而喻。中国企业只要做到一定的规模，就会因为「中国」的标签而动辄得咎，例如宁德时代，虽然没在美国上市，年初却被莫须有地列入所谓「涉军企业黑名单」，所以有规避美国打击的逼切需要。类似的中资企业其实不少，香港要做的是持续完善金融体系，让上市更容易，敞开双手欢迎它们。
更好发挥「超级聚宝盆」功能
香港是国家门户，角色非常独特，这个优势并不是相对封闭的内地市场可以媲美的。当前，中央正着力完善高水平对外开放体制机制，更多中概股有「走出去」的需求。惟在中美博弈持续下，中国资本在西方挂牌已不再安全。所以，香港绝对有条件重新成为IPO集资额全球第一的资本市场，更好地发挥「超级聚宝盆」的功能。
