伍礼贤 - 李宁复苏路径清晰 | 开工前落盘
伍礼贤
2026-03-27 02:00 HKT
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李宁（2331）去年收入上升3.2%，纯利倒退2.56%，胜预期。同时，管理层指引2026年收入增长和净利润率均为高单位数亦胜市场预期。
若从细分业务分析，公司跑鞋业务稳健增长，品类市场占有率持续提升，其中「越影」家族全年累计销量已超百万双；篮球业务趋稳，透过三大支柱包括专业篮球、「韦德」篮球以及「反伍」街头篮球，提升品牌力；休闲业务则重新加速，羽毛球及户外业务贡献增加，反映产品结构持续优化。
目前公司渠道库存水平维持在健康的4个月，去年累计计提的存货拨备按年减少4.9%，反映实施智能库存管理，提升供应链响应速度，令库存结构得到优化。
投资者可候低在21.4元吸纳，目标价23.5元，跌穿19.3元离场。
本人为证监会持牌代表，本人没有持有上述股份。
光大证券国际
证券策略师
笔者为证监会持牌人
伍礼贤
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