大行晨报 - 油价年内料续中性偏淡｜大行晨报
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2025-10-24 02:00 HKT
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商品市场本周个别发展。金价受获利回吐盘影响，由高位约每盎司4375美元回落至4110美元整固，原油价格则连续3个交易日上扬。美国能源资讯局（EIA）公布，上周原油库存减少96.1万桶，市场原预期为增加120.5万桶，美国原油库存的报告，在一定程度上缓解市场对原油供应过剩的担忧。
纽油价格连续3个交易日上扬，并于本周四跳涨高开。原油价格近期反弹，相信与美国制裁俄罗斯两大国有石油巨头有关。美国总统特朗普早前称，近期将与俄罗斯总统普京在匈牙利布达佩斯举行会面，然而白宫表示，美俄元首会谈的计划将被搁置。另外，特朗普还宣称，印度将减少购买俄油。欧盟国家料将于本周表决通过对俄罗斯液化天然气的进口禁令及相关制裁措施，市场忧虑制裁或令原油供应受损，能源价格随即上扬，执笔之时正于每桶60美元上方上落。
OPEC+逐步增产
不过，我们仍然维持原油价格年内中性偏淡的看法不变。国际能源署（IEA）早前发表月报，将今年全球石油供应增长预测由每天250万桶调高至270万桶，将2026年石油供应预测由每天190万桶，调高至210万桶。IEA表示，虽然俄罗斯和伊朗面临西方主要国家制裁威胁，或令环球原油供应受损，但制裁或被石油出口国组织及盟友（OPEC+）的增产所抵销。
OPEC+在9月时宣布，从今年10月起已经每日增产13.7万桶石油。此外，10月例会还宣布维持对全球石油需求2025及2026年的增长预测不变，并暗示随着OPEC+逐步增产，2026年环球原油市场的供应缺口将减少。笔者认为，今年底前纽油价格料将于我们年内目标区间每桶53至70美元上落整固。
光大证券国际产品开发及零售研究部
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