甄荣 - 云迹上市值得留意 | 中环晨星
甄荣
2025-10-20 02:00 HKT
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今年以来，机械人产业从概念炒作开始步入业绩兑现阶段，资本市场对机械人产业关注持续升温，相关板块行情表现活跃。展望后市，在政策端支持以及AI技术进步催化下，机械人产业成长前景广阔，其中于近日上市的云迹（2670）为机械人服务智能体龙头，技术实力强劲，值得投资者留意。
云迹作为全球首批推出服务智能体全自主闭环学习系统的企业，形成感知、认知、决策、行动和反馈闭环，使其能够持续学习与自适应优化，全面提升体验品质及营运效率。截至2025年上半年，云迹共有987号向注册专利，技术壁垒深厚。
云迹正积极推进业务布局多元化发展，其中酒店场景作为基本盘，品牌护城河牢固。2024年，云迹在中国酒店场景机械人服务智能体市场中市占率位列产业第一，贡献逾80%收入，而且客户基数庞大，叠加2024年至2029年中国饭店智能体市场29.1%的年复合成长预期，将为公司提供稳定的现金流；与此同时，医疗、工厂叠加公司加速推进海外市场扩张，进一步拓宽其增长空间。
在财务数据上，云迹呈现成长与改善并存的特征。具体来看，2022年至2024年间，云迹收入从1.61亿元增至2.45亿元，复合年增长率达23.2%。与此同时，公司毛利率从24.3%大幅提升至43.5%，经调整净亏损以65.7%的年复合率收窄，获利能力明显提升。
笔者认为，云迹具备「龙头地位+技术壁垒+成长空间」的核心要素，契合18C规则对「特专科技」的定位，长期投资价值值得关注。随着多元化布局深入以及海外市场拓展加速，规模效应下，云迹有望释放更大的利润弹性。
甄荣
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