邓声兴 - 紫金矿业目标价40元 | 开工前落盘/头条名家本周心水
邓声兴
2025-09-30 02:00 HKT
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受惠于联储局降息预期及地缘政治因素，现货金价突破每盎司3800美元关口，创历史新高，年内累计涨幅近45%。紫金矿业（2899）上半年业绩表现卓越，营业收入达1677亿元人民币，按年增长11.5%，归母净利润233亿元，按年大幅增长54.41%，创历史最佳半年纪录。公司充分把握金属价格高景气度的机遇，实现铜金产品量价齐升的双轮驱动格局。上半年黄金业务毛利贡献首次超越铜板块，展现出对价格波动的盈利弹性。产量方面，矿产铜产量56.7万吨，按年增长9%，矿产金产量41.2吨，按年增长16%，其中第二季度矿产金产量22.1吨，按年增幅达18.9%。
公司全球化战略成效显著，在17个国家运营重要矿业项目，海外资产占比47%，有效分散地缘风险。资源储备方面，新增铜资源量204.9万吨，金资源量88.8吨，当量碳酸锂资源量83.4万吨。旗下锂业务具备重估潜力，阿根廷3Q盐湖锂矿及西藏拉果错盐湖等项目有序推进，配合行业领先的生产成本，未来价值可期。
随着减息周期开启，黄金与铜等金属价格有望持续走强，公司业绩前景值得期待。目标价40元，止蚀价25.4元。
笔者为证监会持牌人士及笔者未持有上述股份。
香港股票分析师
协会主席
笔者为证监会持牌人
邓声兴
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