闻风至 - 蒙牛大落后 现价值博率高 | 鲜股落镬
港股突破两万六关后持续波动，恒生指数上周五低开212点报26272点，其后跌幅曾收窄至782见26406点。尾段跌势突然转急，最低曾见26072点，下挫达412点。收报26128点，跌356点。全日成交金额略增至3236.7亿元。
乳业股进入深加工品类发展新阶段，龙头股蒙牛乳业（2319）低位反弹可期，该股在2024年港股估值低谷时低见11.82元，现价仅自该低位反弹近24%，远落后于中港两地股市整体表现，值博率高企。
中信建投近日一份报告指，内地奶业品牌正推动乳品深加工品牌与原料的国产化替代，预料企业用户深加工需求规模预计超过260亿元，烘焙、现制饮品、西式快餐等高景气带动商业用户需求持续高增长。
牛奶除了被视为儿童的营养补充品和强化骨骼之外，近年茶饮店的「现制奶饮」亦准备成为下一个消费爆发点。据内媒报道指，除了茶饮、咖啡以外，不含茶的乳制品已成为茶饮品牌上全新的第三大品类，乳制品巨头也纷纷下场，开设现制奶饮门市。
报道提到，奶饮连锁品牌的发展势头迅猛，其中，兰熊鲜奶落址门市数量达到180间，郑州首店首月营业额突破百万。茉莉酸奶旗下的Uniboba优尼波巴，去年11月在上海开出首店，如今已在北京、上海、香港、广州等城市拓展逾100间门市。
报道与中信建投指出的方向不谋而合，都是强调现制饮品等商店用的鲜奶市场的前景，反映奶制品正向更高附加值的商业应用场景拓展。
蒙牛拥有成熟的供应链与品牌认知，切入现制奶饮市场具备天然优势，集团在今年上半年录得盈利20.46亿元，较去年下半年的亏损大幅改善，若以每股盈利0.523元年化计，现价市盈率仅14至15倍水平，估值有修复空间。
当蒙牛乳业的业绩重回稳健增长轨道，「增长故事」将再度成为市场焦点，估值重塑的空间随之打开。随着深加工品类的拓展与现制奶饮业务的加速渗透，蒙牛不仅有望摆脱传统乳品企业的估值框架，更可能以「消费升级+新零售融合」的复合定位，获得市场更高的估值溢价。
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