大行晨报 - 欧央行本轮减息周期或已完结｜大行晨报
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2025-09-26 02:00 HKT
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美国联储局主席鲍威尔本周再发表言论，重申对通胀保持警惕，短期内美国通胀风险偏向上行，就业风险则偏向下行。不过，近期联储局货币政策委员会官员言论似乎出现分歧。芝加哥联邦储备银行行长古尔斯比认为，美国若进一步减息应谨慎而行，而联储局理事鲍曼则表示需果断行动以支持劳动力市场，美国三藩市联储银行总裁戴利亦支持局方进一步减息。
标普PMI数据显示，美国9月企业活动扩张速度创三个月来最慢，限制了企业涨价和抵销关税的能力。美汇指数本周符合笔者预期，出现小幅反弹，执笔之时正于97.8水平上落。另外，笔者曾于9月9日在本专栏提醒投资者，欧罗短线可小注追入，初步目标价为1.185水平。近两周以来，欧罗走势完全符合预期，于9月17日高见1.1919，创下2021年6月以来的高位，执笔之时欧罗暂时回调至1.174水平上落整固。
欧洲央行本月议息会议维持利率不变，符合市场预期。行长拉加德会后表示，央行去通胀过程已经结束，通胀水平现时处于欧洲央行合理的位置。欧洲央行亦未设定利率路径，将逐次会议评估利率调整的可能性。部分华尔街大行预测，欧央行今年减息之路或已结束，包括高盛和法巴在内；亦有部分大行预期欧央行将会在今年底前再减息，包括摩通及巴克莱。
标普PMI数据显示，欧罗区私营部门扩张速度达16个月来最快；而经合组织（OECD）近期发表报告，上调欧罗区今年经济增长预期，将欧罗区经济由早前预计的1%上调至1.2%。笔者仍然维持对欧罗今年下半年中性偏好的看法不变。短线而言，欧罗兑美元或再上试1.19至1.21水平，年底有望上试1.25水平。
光大证券国际产品开发及零售研究部
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