闻风至 - 中升估值收复续可看升 | 鲜股落镬
当前汽车经销商行业正迎来久违的喘息空间，而中升控股（881）正是「反内卷」改革中最大受惠者之一。从过去近乎断水断粮的经营困境，到如今现金流逐步回暖，行业的基本面正在悄然重塑，而中升控股潜力亦随之释放。
根据全国工商联汽车经销商商会最新报告，汽车品牌返利兑现帐期明显缩短，25个品牌的固定返利帐期不超过30天，另有15个品牌在60天内完成兑现。非固定返利方面也有显著改善，显示资金回笼效率提升，经销商现金流压力得以纾缓。更值得关注的是价格倒挂问题的改善，两个月前，约80%的主销车型存在倒挂，平均幅度超过20%；而今仅剩32个品牌仍有倒挂情况，平均幅度降至16.18%。这一变化不仅反映厂商与经销商之间的博弈趋于理性，也为中升控股等龙头企业提供更稳定的利润空间。
汽车经销基本面回暖
汽车销售的大环境方面，据中国乘用车市场信息联席会数据显示，2025年8月全国新能源乘用车厂商批发销量达130万辆，按年增长24%，按月增长10%。累计今年首8个月批发量达893万辆，年增幅高达34%。这一增长不仅反映消费者对新能源车的接受度提升，也为中升控股的新能源汽车销售业务拓展提供了坚实支撑。
根据招商证券国际研报，中升控股2025年上半年净利润为10.11亿元人民币，虽低于市场预期，但报告引述管理层指，其对新车市场持乐观态度，认为已见底甚至有望反转。原因包括制造商补贴多在下半年确认；行业反内卷政策落地，下半年终端降价趋缓；平治（公司主要品牌）明后两年将发布超过30款新车，迎强产品周期，定价韧性增强，盈利修复可期。
中升股价近期升穿16元后并未止步，昨日进一步升至17.29元收市，曾见18.73元，兼连日成交量放大，目前日均成交接近5亿元，是反内卷之前成交金额3至4倍水平，短线有望挑战20元水平。中长线而言，随着行业结构改善与政策支持持续发酵，估值修复空间仍在。
闻风至
