利贞 - 网易盈利增长续乐观 | 实力股起底
网易（9999）今年第2季业绩基本符合预期，惟游戏收入则略低于市场预期。展望下半年，线上游戏业务保持稳健，因其拥有强大的游戏组合，包括多款经典游戏，令公司游戏收入稳定且持续增长。此外，新的重磅游戏推出可望成为新的推动力。今年第三季，《逆水寒》、《蛋仔派对》和《第五人格》在周年更新后持续表现强劲。看好公司下半年业绩会有强劲增长，建议可205.2元买入，中长线目标价269元。网易昨天收报212.4元，升1.4元或0.66%。
中长线看269元
伽马数据发布《2025年7月中国游戏产业月度报告》显示，2025年7月份，内地游戏市场规模290.84亿元（人民币，下同），按月增长8.14%，按年增长4.62%。内地移动游戏市场规模213.6亿元，按月增长6.36%，按年增长0.92%。
网易今年第2季业绩基本符合预期，游戏收入部分略低于市场预期，主要由于第2季季节性疲软所影响，但毛利改善胜预期。受惠于新游戏及旧专营游戏的稳健表现，期内游戏收入按年增长15%。预期7至8月网易旗下多款游戏继续表现强劲，进一步强化公司的游戏组合；配合新游戏推出，对公司2025至2027年盈利增长仍保持乐观，第3季游戏流水有望录得按季改善，主要受到《永劫无间》手游、《Once Human》、《第五人格》等旗舰游戏的推动。
近日国家新闻出版署官网公布了2025年8月国产网络游戏审批讯息，有166款国产游戏获得版号，较7月的127款增加30.71%，当中包括网易的《天下：万象》。
网易截至2025年6月底止第二季度业绩，归属于公司股东的净利润86.01亿元，按年上升27.26%。每股净利润2.7元，每股美国存托股净利润13.49元。非公认会计准则下，归属于股东的净利润为95.32亿元，按年上升21.91%；每股净利润及每股美国存托股净利润为2.99元及14.95元。期内，净收入279亿元，按年增加9.4%。当中，游戏及相关增值服务净收入228亿元，按年增加13.7%。公司派发第2季度股息每股0.114美元，或每股美国存托股0.57美元。
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