大行晨报 - 日圆或可小注追入｜大行晨报
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2025-08-19 02:00 HKT
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日本第二季经济增速加快。最新公布的数据显示，日本第一季年化国内生产总值按季增长1%，高于市场预期的升0.4%。按季升幅则增长0.3%，亦高于市场预期的升0.1%。首季实际经济增长修正之后由负增长扭转为正增长，按季升0.1%，为连续5个季度实现按季增长。日本央行最新公布的会议摘要显示，官员考虑今年年底前或退出观望模式，有委员暗示日本央行可能在年底前再次加息。受美元回落以及日本央行官员偏鹰言论影响，日圆上周小幅上扬。
另外，具有前瞻性指标的日本东京地区7月核心消费者物价指数（CPI）按年上升2.9%，略低于市场预期。期内，剔除生鲜食品和能源价格的核心通胀按年升3.1%。由于通胀持续增长且快于工资增速，日本6月实质薪资连续第6个月下降。数据显示，经通胀调整后的实质薪资按年下降1.3%，虽然降幅是1月以来最低，但凸显了消费面临更广泛压力，市场憧憬日本央行或会加快紧缩步伐。日本央行7月议息会议再按兵不动，将短期利率维持在0.5厘不变，符合市场预期。央行将本财年的核心消费通胀预期从3个月前的2.2%上调至2.7%，数据或反映日本国内食品价格持续上涨。今个星期日本将会公布全国通胀数据，投资者可留意。
日美货币息差有望缩窄
日圆早前受美元强势影响，曾于7月底至8月初跌至约150.92水平，创下3月以来新低。不过进入8月以来，美元兑日圆回落至250天线下方并一度低见146.22，现时正于147.5水平附近整固。随着联储局9月减息的机率提升，而日本央行步入紧缩周期，两只货币的息差有望逐渐缩窄，笔者认为日圆现时可逢低买入，兑美元初步目标价为146水平。
光大证券国际产品开发及零售研究部
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