陈健豪 - 美汇指数关键支持97.5 | 汇市攻略/汇市攻略
上周外汇市场焦点继续炒作在令市场震惊的7月非农业就业数据所令市场憧憬联储局9月份议息会议将进行今年首次减息的预期。一方面有联储局委员支持今年减息3次、又有财长贝森特不排除减息0.5%的言论，令市场开始反映多个较市场预期悲观的场景：减息3次、9月减息0.5%以及2025年减息0.75% 等，令美汇指数自8月份起连续两星期持续受压，并从7月底高位100.2，由8月1日非农开始调整到97水平，反复测试支持97.5和年内低位96.4。
但另一方面，上周经济数据未完全配合，只能用好坏参半去形容。一方面美国零售销售出现了增长，即使市场解读为汽车销售和大型网上促销推广活动所致，另一方面消费者信心则自4月份以来意外下滑，而通胀预期或出现上升，因PPI生产物价指数环比创3年新高，意味着入口商遭受了价格的大幅上升，或在未来转嫁到消费者身上。
关注Jackson Hole年会
展望下星期，市场关注周四美联储公布货币政策会议纪录，想寻找联储局9月份减息的确认讯号，以及8月份周五到周日的 Jackson Hole央行年会，此乃一年一度市场重视的会议，认为乃联储局货币政策转变的重要发放平台，因此周五美联储主席鲍威尔在年会上发表的讲话备受关注。利率期货反映联储局9月减息机会已高达93.5%。
由于自去年12月、今年3月和6月的点阵图反映，联储局倾向今年减息两次。若我是鲍威尔，随着今年余下3次议息，又面对特朗普和贝森特等官员多次压力，卖个顺水人情9月份减息已无悬念。但通胀回升的风险仍存，重启自去年12月暂停的减息周期立即大手减息0.5%，某程度向外界承认自己就是特朗普口中的Mr. Too late。另一方面，市场预期衰退不会出现，GDP增长仍有超过2%，若过分鸽派或发放过分激进讯号，或会引致市场大幅波动，因此必须慎言做好管理预期。因此我认为鲍威尔在 Jackson Hole会议，承认9月份减息已足够，若要减息0.75% 则连续3次会议、每次0.25%已足够，即在9月议息会议新点阵图确认年内再减息2次、即10月和12月都减息，确认合共减息0.75%。
资深外汇评论员
陈健豪
