邓力文 - Ethena长线值得追踪 | Exchange²
邓力文
2025-07-28 02:00 HKT
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风险往往在一瞬间爆发，笔者早已提醒，尽管近期以太币（ETH）买盘强劲，但其基本面并无明显改善，不宜急于高追。加密货币市场于上周三（23日）美市早段突然急跌，短短4小时内清算金额高达2.76亿美元，全日接近5亿美元，其中以ETH为主力爆仓。这波急跌显示，市场过度杠杆操作已埋下伏笔，一旦价格回调，追仓者最终成为牺牲品。
在这波加密市场震荡中，虽然不少以太坊生态币遭遇爆仓，但$ENA（Ethena）却是少数逆势值得关注的项目之一。笔者早于去年底时已分析其潜力，可能将来是稳定币赛道中的新星。背后的USDe稳定币短短数月供应量冲破60亿美元，已超越DAI，成为仅次于USDT和USDC的去中心化稳定币。其sUSDe收益年化已达10%，远高于传统储蓄利率，成功吸引套利资金涌入。
风险管理比选币更重要
值得一提的是，Ethena预期收入年化逾4亿美元，而且因资金费率高企、联储局潜在减息，未来仍具备更大上升空间。其生态系统涵盖永续交易所、资产流动性中心及结构性收益产品，总TVL超过60亿美元，展现强劲基础。此外，近期融资高达3.6亿美元，其中2.6亿将用于ENA回购，显示机构对其长期价值信心。对长线投资者而言，ENA是值得持续追踪目标。ENA去年底价格在0.99美元，现在已下跌超过50%，实在吸引许多。
买货前，请记住问自己一个简单却关键的问题：「如果资产短期内下跌50%，我会怎样反应？」你是否有足够的承受力？你会冷静视之为更便宜、更吸引的买入机会，还是会慌张止蚀离场？在高波动的加密市场，风险管理往往比选币更重要，投资者应在风险来临前就有答案。
笔者持有少量ENA。
邓力文
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