闻风至 - 龙光翻生有望博估值修复 | 鲜股落镬
港股突破两万四关后，明显于24500点水平遇阻，上周五继续整固，暂时缺乏再上闯动力。恒生指数收报24284点，跌41点。全日成交金额增至2751.1亿元。
行业方面，个别内房股近期开始见有资金流入，此大落后板块值得注意。市传龙光集团（3380）推出优化境内债重组方案，并有5种方案为债权人提供选择，消息刺激龙光股价一度冲上1.03元，相信已引发一批资金进场博反弹，随着重组有更多进展，龙光的减债路径进一步明朗化，其股价表现亦会获得更多的向上动能。
据报，龙光目前提出五项方案供债权人选择，包括全额转换特定资产、资产抵债（包括以物抵债、单一资产信托和集合资产信托三种模式）、现金购回（购回价格上调至18%）、债转股（定向增发5.3亿股新股），以及全额留债。
新旧方案的最大不同之处，是大股东龙光控股从境外筹集5亿元人民币现金和上市公司龙光集团的股票，用于支持此次境内重组方案。
龙光曾在今年2月公布，持有公司62.1亿美元境外债、即超过80.8%的债权人已签署协议，支持其重组计划。今次在母公司加大支持力度下的新方案，很大机会吸引更多投资者「买帐」，令其债务重组计划得以推进。
以现价估值来看，龙光集团目前市帐率仅得0.25倍，已很大程度反映其大额负债带来的负面因素，集团近年亦不断有推出新项目，以及退出部分项目以加强资金回垄。
例如其鸭脷洲凯玥于上月传出获得京东（9618）前高管连扫6个单位，合计套现4.4亿元，此前该项目已累计卖出52伙，套现涉额逾36.4亿元。集团另沽出夏蕙苑6个单位，虽然累计亏损达2.5亿元，但交易仍为集团套现1.62亿元。
整体而言，龙光在母公司注资及重组方案多元化的双重推动下，正逐步迈向财务重整的关键阶段。随着资产去化进展顺利及市场信心回暖，若能持续强化现金流管理与债务协商，未来或有望摆脱流动性压力的阴霾，迎来估值修复的机遇。
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