李若凡 - 瑞郎兑美元短期难急升 | 汇市焦点
瑞士法郎是今年以来表现第二好的七国集团（G7）货币，截至6月18日，今年迄今已上涨10.83%。
避险需求和美元普遍疲软是瑞士法郎表现优异的两个主要驱动因素，并且应该会继续限制美元兑瑞士法郎的上行空间于50日移动平均线0.8238附近，而下一个阻力位则是0.8314。
避险需求主要受到以下因素的推动：其一是自解放日以来的关税担忧；其二是近期以色列与伊朗冲突升级引发的地缘政治担忧。
另外，美元指数一度跌至3年多低位的97.6，主因是联储局降息预期上升，以及关税和财政担忧令去美元化趋势持续不息。
尽管如此，值得注意的是，避险需求和美元疲软，都不足以将美元兑瑞郎推低至0.8000-0.8040的关键支撑位以下。
续减息遏避险资金涌入
美元兑瑞郎近期下跌走势为何缓慢？
首先，随着关税战的缓和，包括中美贸易休战、美英贸易达成协定、以及美国与其他国家正在进行贸易谈判，关税担忧逐渐缓解。
其次，虽然以色列与伊朗的冲突毫无缓和迹象，但其既未发展成更广泛的战争，也未扰乱霍尔木兹海峡的重要能源运输。
第三是由于中东紧张局势（不再是以美国为中心的风险）令投资者再度青睐美元和美国国债作为避险资产，美元指数守住98.00这个关键水平。
更重要的是，瑞士的利率在主要经济体中处于最低水平。瑞士央行于6月19日一如预期将利率调降25个基点至0%，此举旨在遏止资金持续流向瑞郎进行避险。
瑞士央行的声明指，当局正在通过减息应对较低的通胀压力，并表示将继续密切关注形势并在有必要时调整货币政策，同时在必要时仍愿意积极参与外汇市场。
由于瑞士5月的消费者物价指数自2021年以来首次出现负增长，瑞士央行将2025年、2026年和2027年的通胀预期分别下调至0.2%、0.5%和0.7%，此前分别为0.4%、0.8%和0.8%。
目前市场预计，2025年底，瑞士央行再次降息25个基点的可能性约为80%。简而言之，除非美元大幅下跌，否则美元兑瑞郎将在 0.8000/40区间获得支撑，并有测试50日移动平均线0.8238的风险。
星展香港环球市场策略师
李若凡
