闻风至 - 国联民生折让显著有得追 | 鲜股落镬
闻风至
2025-06-17 02:00 HKT
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市场憧憬下半年有更多刺激政策出台，券商股或受惠A股即将迎接的乐观情绪，国联民生（1456）胜在每股资产净值逾9元水平，现价不足P/B（市帐率）0.5倍，远落后于其他同业，首季更有业绩扭亏带来的新憧憬，股价突破4元在望，下站料向5.5元阻力进发。
此前有报道指，中国高层官员在清明假期密集开会讨论多项政策措施，包括消费、生育、出口转内销等相关补贴，部分涉及已有的储备政策，目前未有具体公布时间，但认为已有充足储备措施。
目前为止仍未见大型刺激政策出台，市场预期下一批重磅政策将在7月政治局会议后出台，相信该会议将确定下半年工作方向；而且中美贸易战已见向乐观方向发展，有利国内推出更大型经济政策。
中信建投近日发报告唱好A股下半年表现，预料财政发力及中美两地均减息等4大因素，成为A股上扬动力。
国联民生证券在今年初以发新股方式收购民生证券99.26%股权及募集配套资金，发行股数约26.4亿股，对象包括国联集团、沣泉峪等共计45名民生证券股东，每股发行价11.17元（人民币，下同）。完成后，集团在第一季度收入大增8倍至15.62亿元；期内转赚7.3亿元，每股盈利8分。
该集团完成收购民生证券后，目前估值仍未能反映其合理身价，于3月底其净资产497.55亿元，相当于每股净资产约8.76元（折合约9.28港元），现价计仅P/B约0.42倍。相对于其他券商股中信证券（6030）P/B按近1.2倍、国泰海通（2611）亦有0.65倍，表现较差的申万宏源（6806）、东方证券（3958）、中州证券（1375）亦有0.5倍楼上。可见国联民生相当落后，以P/B 0.6倍为目标，亦有近50%潜在升幅。
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