大行晨报 - 通胀持续升温 日圆短线可追｜大行晨报
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2025-05-21 02:00 HKT
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继美国通胀放缓后，反映上游物价水平的生产者物价指数（PPI）创5年来新低，4月PPI按月下降0.5%，创2020年4月以来最大跌幅，差过市场预期。加上最新公布的美国4月零售销售几乎无增长，按月升幅从3月修订后的1.7%放缓至仅0.1%，期内扣除汽车和汽油的销售增速亦放慢至0.2%，略低于市场预期的升0.3%，数据或反映消费者在关税战阴霾下减少消费。美汇指数未能成功突破50天线，执笔之时在向下逼近100水平大关。
本月议息再按兵不动
日本央行5月议息会议再按兵不动，将短期利率维持在0.5厘不变，符合市场预期。央行表示，日本实际利率处于低水平，若经济和物价走势符合预期，将会继续提升利率。由于食物成本继续上升，日本3月核心通胀加速升温，数据显示，日本3月包括燃料成本但不包括新鲜食品价格在内的核心消费者物价指数（CPI）按年升幅由前值3%加速至3.2%，符合市场预期。剔除新鲜食品和燃料成本的核心通胀3月升幅亦高于前值和市场预期。数据或令到日本央行权衡物价压力和关税带来的经济风险变得更为棘手。
近期外汇市场似乎已消化中美就关税达成一致的利好消息，美汇指数早前受关税暂缓消息影响，一度回升至101.97，不过未能成功突破50天线，之后再向下测试100水平大关。而日圆自4月中迎来一轮回调，并一度低见148.65，创下1个月以来低位，执笔之时日圆正重拾上升趋势，连升5个交易日。我们认为日圆短线或可高追，初步目标价143。
光大证券国际产品开发及零售研究部
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