大行晨报 - 国际油价前景暗淡｜大行晨报
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2025-05-08 02:00 HKT
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笔者早前于4月11日在本专栏提醒投资者，国际油价下行压力仍大，第二季预料将于每桶58至64美元区间上落，而油价近一个月来走势完全符合预期。石油出口国组织与盟友（OPEC+）早前于4月开会时宣布自5月开始每日额外增产41.1万桶之后，国际油价大幅下挫，纽约期油价格不到一周的时间从约72美元急跌至55.12美元，创下2021年新低。之后小幅反弹，但自4月中下旬再迎来一轮下行周期，于本周初再次跌至55.3美元水平，执笔之时正于60美元下方争持。
笔者认为，现时环球市场形势以及原油市场供应均不利于油价走势。因应OPEC+部分成员未有遵守产量协议，上周末OPEC+开会后决定自6月开始继续维持每日增产41.1万桶的决议，增产幅度与5月相同，但高于原定的13.8万桶。据外媒报道，若2025年下半年OPEC+每日增产幅度维持41.1万桶的话，OPEC+最快在今年11月结束自2022年时开始实行的自愿额外减产220万桶的计划，该计划原本预计于明年年底结束。
另外，由美国总统特朗普发起的关税行动亦不利原油等大宗商品走势。据彭博数据显示，在2018至2019年，特朗普第一任总统期间发起的贸易战，纽约期油价格全年跌幅超出20%。若是由2018年7月6日美国宣布对华加征关税生效开始起计，纽约期油由当日高位约每桶75美元至2018年12月24日低位约每桶42.4美元，变动幅度超出40%。展望2025下半年，笔者仍然维持对原油中性偏淡的看法不变，预计今年下半年纽约期油价格将于每桶48至65美元区间上落。
光大证券国际产品开发及零售研究部
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