大行晨报 - 油价下行压力仍大｜大行晨报
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2025-04-11 02:00 HKT
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由美国主导的环球贸易战硝烟似乎有所减弱，美国总统特朗普宣布将对大多数贸易伙伴早前额外征收超过10%的高额关税暂缓90天执行。不过，由于中国周三宣布对原产于美国的进口商品加征关税税率再额外征收50%，从34%提高至84%。特朗普随即宣布将对华关税进一步上调至125%，即日生效，特朗普称现时对华125%的关税已经加到顶。美汇指数震荡后回落，执笔之时仍然于年初以来形成的下降通道轨当中上落。我们认为美汇指数短线于101.9有明显的支撑，如突破该位置，下一支撑位则为100.6水平附近。
另外，石油出口国组织及盟友（OPEC+）上周宣布自5月起每日增加石油产量约41.1万桶，增幅远超过原计划的13.5万桶；加上特朗普的对等关税政策，加速了国际油价下跌。纽约期油价格不到一周的时间里从50天线上方约每桶72.28美元急跌至55.12美元，创2021年以来的低位。伦敦布兰特期油亦失守每桶60美元，一度低见58.4美元。不过，特朗普本周三宣布暂缓部分国家高额关税后，国际油价从逾4年的低位反弹，执笔之时正于每桶61.2美元水平附近上落整固。
华尔街投行高盛较早前下调今年对纽约期油及伦敦布兰特期油价格预期，分别降至每桶58美元及62美元。我们对油价的预测风险偏向下行。短线来看，由于纽约期油价格的技术指标，14天相对强弱指数RSI已见超卖，不排除出现技术整固从而小幅反弹。中长期来看，由于市场预计石油出口国组织及盟友（OPEC+）持续增产，加上特朗普关税政策带来的不确定性始终影响投资氛围，国际油价面临的沽压仍较大，第二季料将于每桶58至64美元区间上落整固。
光大证券国际产品开发及零售研究部
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