李若凡 - 纽元区间波动 | 汇市焦点
自2月初以来，纽元兑美元已从2022年10月以来的最低水平0.5516反弹，并呈现出「高位更高，低位也更高」的技术上升走势。 纽元反弹主要是因为美元和美国国债收益率回落，以及对中国和德国的乐观情绪所带来的风险偏好情绪。
就国内驱动因素而言，纽西兰的数据强化了纽储行放慢降息步伐的理由，这也利好纽元。具体而言，纽西兰第四季GDP经季节性调整后较上季意外增长0.7%。该国第四季零售销售（剔除通膨因素）也超出预期，按季增长0.9%。
此外，在2月的会议上连续第三次降息50个基点后，纽储行行长Adrian Orr表示，进一步降息的幅度将是25个基点。因此，市场目前预计纽西兰联邦储备银行在2025年剩余时间内将降息约3.06 次，而预计联储局将降息3.21次。
纽储行本周料降息25基点
然而，上述的利好因素并不足以推动纽元兑美元升破关键阻力位0.5846。这可能是因为市场的情绪依然脆弱。
实际上，上周美国总统特朗普宣布对等关税的细节之后，美元急速下跌，但市场对美国经济甚至全球经济下行的风险，以及中美甚至全球关税战升级风险的担忧，导致纽元表现不及其他主要货币。
短期内，如果包括美国关税风险和全球经济增长风险在内的外部驱动因素继续占主导地位，笔者仍认为纽元兑美元的上升动能可能不足，阻力位主要是0.5846，以及200日均线的0.5902。
尽管如此，笔者预期，纽元兑美元可能会继续在0.5600，以及年初至今低点 0.5516附近找到支撑。而以下几个因素可能有助于限制纽元的下行空间。首先是本周纽储行可能降息25个基点，并可能会重申中立的立场。其次是纽元净空头部位过于拥挤，存在空头回补风险。第三是德国和中国的财政扩张，最终应该会生效，并有助支持当地经济及需求复苏。
星展香港环球市场策略师
李若凡
