闻风至 - 金山云受惠资金回流 | 鲜股落镬
美股仍未止跌，港股昨日表现反复。恒指高开77点，报23859点，早段曾高见23962点，升180点，惟高位遇阻，大市掉头回落；午后跌势转急，低见23363点，跌419点；最终跌幅显著收窄，报23600点，跌181点，成交金额回落至2784亿元。
摩笛吹奏中国经济下季再度走弱，令中港股市承受回吐压力，但市场上不乏一些受惠AI概念已交出好业绩的优质股，昨日推介的速腾聚创（2498）正受惠同业禾赛而带动炒起。笔者相信，AI概念引发的资金回流尚未完结，金山云（3896）将是主要受惠者之一，该股单是受惠小米系列产品的数据中心需求，已足以令市值翻一番。
近日有几项消息都侧面引证AI相关爆发性需求已经来临，昨日引发炒作的禾赛，除了有传该公司与平治合作外，更实在的是其第4季营收按季增长33.3%，兼2024全年激光雷达总交付量按年增长1.26倍，是该公司连续4年实现交付量翻倍。正因为有实质数字支持，才令其美股股价炒升逾4成。
港股场内有不少股份都是AI概念的关键上游供应商或是基建概念股，更重要的是估值仍然处于大偏低水平，而金山云正是其中一员。金山云是小米集团（1810）系负责管理数据中心的重要角色，小米系是内地顶尖的科技企业，而且战线颇多，从自动驾驶、智能家居、物联网包揽在该集团的业务范围，可以预见，该派系对AI基建的投入不会比阿里系的3年3800亿元相差太多，亦令金山云的增长能见度极高。
小米积极投资AI基建
小米系早在去年底已传出，拟打造由逾万张图像处理器（GPU）组成的自有计算系统，报道更指出，项目是由雷军亲自领军。消息亦令大行对金山云的关注度急速提升，里昂报告预测，金山云的Gen AI（生成式人工智能）业务收入将在今年增长6成，至20亿元，主要由于小米在自动驾驶方面的培训需求，以及AI LLM（大型语言模型）创业公司的需求增长。
单在2024年上半年，金山云与小米系的关联交易涉及收益达（7.02亿元，人民币），占期内收入19.14%，过往小米系更一度占其收入比例达3成之多，这个增长趋势或会在2025年浮现。
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