利贞 - 青啤销量增长可期 | 实力股起底
中国通胀今年可望维持在低水平，加上内需正缓慢复苏，预期啤酒行业销量及均价均可按年增长，有大行预期增长率分别为0.5%和1.8%，带动行业价值增长2.3%。行业中看好龙头企业青岛啤酒（168），展望明年在低基数、顺周期及新变化支持下，集团有望实现亮丽表现。此外，虽然行业需求面对挑战，股息分派成为吸引投资者重要元素，青岛啤酒现金流水平良好，有能力增加派息。建议可于48.4元买入，中长线目标价63.6元。青岛啤酒上周五收报50.05元，跌1.35元，跌幅2.63%。
青岛啤酒去年第4季净亏损料会收窄，展望今年，大麦成本或按年大单位数下降，玻瓶与纸箱价格平稳，集团啤酒销量增速或快于行业增速，吨价微幅提升。结合结构升级，预测集团今年毛利率有望进一步改善，同时预计今年集团或将进一步提升派息比率。
目前青岛啤酒估值已经回调到过去10年相对低位，预期随着资本开支减少，分红率具备提升空间，令股份更具吸引力。集团持续改善产品结构，吨酒价格有望进一步提升，推动成本压力改善，有助盈利提升。
上月青岛啤酒董事长退休，由执行董事姜宗祥接替，并继续兼任总裁职务，姜宗祥具有丰富的啤酒行业公司治理、战略管理、数码化转型、供应链管理及生产经营经验，相信有助公司经营实现顺利过渡。新任董事长表示未来会借助科技力量开发出更加适销对路、更加适合消费者的产品。因现在依托科技可以识别出不同的消费者有不同需求，集团任务就是要满足消费者需要，给消费者提供他们想要的产品。
青岛啤酒早前公布，为提高资金利用效率，增加现金资产收益，在保证日常生产经营需求和资金安全的前提下，公司持有100%股权的子公司财务公司，拟合理利用自有资金进行有价证券投资业务，投资金额为任一业务时点余额合计不超过37亿元人民币且不超过财务公司资本净额的70%，在此额度内资金可以滚动使用。投资品种包括国债、地方政府债券、金融债券、AAA级企业债券、货币市场基金等。
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