大行晨报 - 金价重返上升通道轨｜大行晨报
美国12月核心通胀按月升幅意外降温，联储局今年减息的可能性再度重燃。数据显示，美国去年12月消费者物价指数（CPI）按年升2.9%，符合市场预期。核心CPI按年升3.2%，低于市场预期的涨3.3%；按月升幅放缓至0.2%，为6个月以来首次回落。而最新公布的首领失业救济人数21.7万人，按周增加1.4万人，高于市场预期的21万人。拥有永久投票权的美国联储局理事沃勒（Christopher
Waller）发表言论称，近期通胀数据似乎符合预期，就业市场亦稳健。若通胀持续降温，相信今年上半年局方仍然会下调利率，最快可能于3月减息，今年联储局有望减息3至4次。
受消息影响，美汇指数于110水平冲高回落。而与美元走势呈反向关系的黄金则迎来小型反弹。笔者曾于1月7日的专栏中，提醒投资者若现货金价守稳于每盎司2600美元，2025年6月底前则有望上试每盎司2800美元。而近两周以来，现货金价走势基本符合预期，成功守稳每盎司2635美元，并重返上升通道轨，正于每盎司2726美元附近上落。尽管早前华尔街投行连续两次下调今年黄金目标，但瑞银近期表示，鉴于特朗普政府的不可预测性，料会推动市场对避险资产的需求，黄金今年底有望涨至每盎司2850美元，再创历史新高。
世界黄金协会（WGC）2025年展望报告中指出，金价2025年增长或趋于温和。宏观层面上，特朗普上任后所推行的政策可能会拉动美国经济复苏，但潜在的不确定性仍然会引发环球市场避险情绪，特别是市场较为关注的通胀压力以及关税问题。笔者仍然维持对黄金看好的观点不变。短线来看，现货金价有望测试每盎司2750美元水平，展望2025年，随着环球央行利率逐渐下调，加上地缘政治局势胶着，刺激避险情绪，亦有望带动央行增持黄金，预计第二季结束之前现货黄金目标价为每盎司2800美元。
光大证券国际产品开发及零售研究部
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