彭飞 - 新秀丽重现升势 | 市场在线
全球旅游业显著复苏，新秀丽（1910）前景看高一线。走势上，新秀丽股价于上月初创四个多月高位22.8元后回顺，稳守20元即见反弹，近日更一度逆市造好，升穿多条主要平均线阻力，强势料可持续。
新秀丽品牌享有逾110年历史，主要从事设计、制造、采购和分销行李箱、商务包和电脑包、户外包和休闲包、旅游配件，以及个人电子设备纤薄保护壳，属全球规模最大的行李箱企业。市场遍及亚洲、北美洲、欧洲及拉丁美洲，除新秀丽外， 旗下品牌包括Tumi、American Tourister、Speck、High Sierra、Gregory、Lipault、Kamiliant、Hartmann和eBags。
截至2024年9月底止，新秀丽第3季销售净额按年减少8.3%，至8.8亿美元，按不变汇率基准计算则减少6.8%，主因是全球消费者信心较预期疲弱，特别于中国内地，同时亦受到北美洲批发客户更为审慎所影响。
期内，净利按年倒退39.1%，至6620万美元，部分受汇率变动拖累，若撇除汇兑影响则跌34.1%；毛利按年下跌8.9%至5.2亿元，毛利率减少0.3个百分点至59.3%，主因是来自利润率较高的亚洲地区及Tumi品牌销售净额减少，部分被直接面向消费者渠道占总销售净额百分比增加，以及持续严格控制促销折扣所抵销。
累计去年首3季，新秀丽销售净额按年减少3.2%，至26.5亿美元；纯利则按年下跌7.5%，至2.36亿美元；经调整EBITDA约4.9亿美元，按年跌7.6%。另外，自营零售店总数净增加21间，至1104间。
据悉自去年10月起，各地区的销售趋势呈现改善，集团亦趁势加大销售推广，推出更多产品以迎合消费预算较谨慎的客户，预计当中大部分来自其于印度的低端Kamiliant品牌，以利价格战中捍卫其市场份额。
虽然新秀丽销售净额已连续两季录得跌幅，但市场普遍预期去年第四季迎来复苏转捩点，加上集团积极回购，足令股价上扬。按照彭博综合市场预测，新秀丽净利于2025及2026年将重拾增长，分别上升9.6%及9.9%。其中高盛首次覆盖新秀丽，即给予「买入」评级，目标价28港元。
高盛预测新秀丽核心盈利将从2024财年料收缩13%，反弹至2025财年回升5%和2026财年续升9%。同时新秀丽销售有初步稳定迹象，料有助股价自介乎预测市盈率11至12倍的估值低谷中期反弹，而计划到美国作双重上市亦属潜在催化剂，而欧美上市同业交易估值逾20倍。
彭飞
