利贞 - 润地受惠内地楼市复苏 | 实力股起底
内地放宽大城市限购等政策稳定楼市政策后，被抑制的刚性购房需求释放，目前内地楼市销售复苏主要来自刚需及置换需求带动，更符合国家对房地产行业长期发展目标。展望今年政府会有更多类似政策推行，已出台的政策亦将逐步显现效果，房产市场迈向健康发展。事实上，11月开始的土地市场气氛已有改善，不少民营开发商重新参与投地。行业中看好华润置地（1109），建议可于21.8元买入，中长线目标价28.8元。华润置地周二收报22.55元，无升跌。
积极补充核心土储
2024年11月，华润置地总合同销售金额约258亿元（人民币，下同），按年增加6.9%；销售建筑面积约120.3万方米，按年增加11.1%。期内经常性业务收入约40.9亿元，按年增长11.7%；其中租金收入24.7亿元，增加12.3%。
累计去年首11个月，总合同销售金额2291亿元，涉及销售面积1003.1万平方米，分别减少19.9%及16.8%；经常性业务收入约427.9亿元，增长13%；其中租金收入264.5亿元，增长14.6%。
华润置地去年10月商场零售同店销售实现正增长，增幅为4%，花旗估计，集团CR Mixc在2025年后可能实现10%以上收益增长。花旗又预期，集团首4位自发展项目销售额预计毛利率为10%至15%。投资物业方面，预计有约10%自然增长，并专注资本回报率（ROIC），估计在3年内通过商场REIT回收300亿元人民币。
华润置地正朝大型资产管理平台方向发展，并积极补充核心土储，为后续销售打下坚实基础。2024年上半年，集团新增土储建筑面积202万平方米，于一、二线城市投资额占比87%。截至2024年6月底，集团拥有总土储建筑面积5699万平方米。
去年10至11月期间，集团把握楼市回暖及核心城市供地机遇，于上海、广州、深圳、杭州4个城市新获取土储85万平方米，总地价414亿元，其中于上海累计获取4宗土地，总地价192亿元，联合中国海外发展获取深圳南山区1宗土地，总地价185亿元。
利贞
